盈利预测与投资评级：作为变频空调的关键零部件厂商，长期看好公司成长前景，收购少数股东权益未来业绩增收显著，维持“增持”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受下游去库存影响，预计公司一季度业绩受承压，公司公告一季度业绩同比下滑20%-0%，长期来看，公司产品电子膨胀阀有望受益变频空调行业成长，若二季度下游补库存将促使公司收入增速回升；公司2  月25  日收购的上市公司重要子公司“制冷集团”26%的少数股东权益预期将带来近20%的业绩增厚。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此我们上调公司12-14  年EPS  至1.81  元、2.25  元和2.82  元，目前股价（27.51  元）对应PE  分别为15.2倍、12.2倍和9.8  倍；维持“增持”评级。
        l下游去库存致四季度收入增速显著下滑；变频空调出货加速，电子膨胀阀销售超预期。2011年全年收入41.9  亿元，同比上升34.5%；归属于母公司净利润3.66  亿元，同比增长16.0%，摊薄后EPS为1.23元，符合预期；其中四季度单季收入9.87  亿元，同比增长9.0%，归属于母公司净利润7,438万元，同比微降0.8%。我们预计主要是因为11  年四季度空调行业去库存，当季空调总产量下滑21%，下游整机厂减少采购致使公司四季度收入增速较大幅度减缓。
        对于受益变频空调增长的关键元器件电子膨胀阀，11  年全年销量达到600  万只，超过我们先前500  万只的销售预期。11  年报分配方案为每10  股转增10股，并派发现金5  元（含税）。