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一汽轿车研究报告:兴业证券-一汽轿车-000800-06年中报点评报告-060829

股票名称: 一汽轿车 股票代码: 000800分享时间:2006-08-30 10:59:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱学东
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 136 KB 分享者: xia****tcg 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    G轿车上半年实现销售收入50.75亿元,比上年同期增加了1.90%,实现主营业务利润8.69亿元,比上年同期减少了1.77%,实现净利润2.19亿元,比上年同期增加了64.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.13元,净资产收益率为4.14%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    点评:    
          马自达6自03年上市以来已畅销3年时间,受其他厂商不断推出新车的影响,销售已出现下滑势头。上半年销售马自达轿车(包括马自达6和新马自达6)24000多辆,全年估计会低于5万台。(去年销售5.5万台)。上半年销售红旗系列轿车(包括世纪星和明仕)3500多辆,销量进一步下滑。  
          公司在收入略微增长的情况下净利润大幅增加的主要原因在费用的控制,其管理费用和财务费用分别比去年同期下降了8100万元和5600万元。另外,公司投资的大众汽车变速器(上海)有限公司和一汽财务有限公司盈利较上年增加导致投资收益增加1600万元也是利润增加的一个原因。  
          公司8月18号推出的奔腾轿车,是国内唯一一款自主品牌中高级轿车。售价在15-18万元之间,其配置水平比马自达6要高,良好的性价比将会对中高级轿车市场带来巨大的冲击。公司今年销售计划为1万辆。  
          公司还有两款车将陆续推出,一是WAGON,目前国内中高档国产车型中尚无此车型,该车的推出填补了该细分市场空白,可能会有不错的销售,计划销售3000辆。另外一款是HQ3,改变以前红旗车低档的形象,重塑红旗品牌。虽然红旗品牌在国内外有很高的知名度,能否成功有待进一步观察。  
          我们判断下半年由于奔腾的推出,公司销售收入和利润会略好于上半年。预估公司2006年、07年EPS为0.28元、0.41元。06年、07年动态市盈率为11.4X,7.6X,市净率和市销率也远低于汽车行业平均水平。绝对估值方法得出公司当前股价低于合理估值水平。给予"推荐"评级。    

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