改善和政策放松预期的双重推动下，A  股迎来了一轮高达300  余点、长达两个月的次级反弹行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是步入三月我们发现前期的一些有利因素发生了微妙的改变，而当前又面临着一些风险因素又有所加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，在这两方面不利因素的作用下，大盘三月将进入短暂的修正阶段。
        在连续三个月同比负增长后1  月份外汇占款出现恢复性增长，但是我们认为未来外汇占款净流入额趋势性减少将是大概率事件，而商业银行的高存贷比也限制了其放贷能力；因此，3  月货币供应量和前两个月相比难有大的改善。而与此同时3  月份房地产信托到期的小高峰和基础设施建设开始进入施工阶段将使得货币需求量却有明显的增加。总体来看，3月货币供求的紧张局势将使得市场流动性阶段性收紧，估值修复动力有所衰竭。
        根据我们在2012  年年度策略报告中的分析，中性情况下2011  年A股上市公司归属母公司净利润增速为15%左右，2012  年净利润增速为5.56%。而目前2012  年净利润增速的市场一致预期分别为16.99%，35.60%和44.73%，仍然处于较高的水平，未来还有较大的下调空间。
        3  月份通常是上市公司公布年报的高峰期，2012  年将有1053  家上市公司在3  月份公布年报，占比为45.16%，依照以往历史经验，业绩较差的公司通常倾向于在更晚的时间发布公司年报，那么随着这些公司年报的逐渐公布，A  股的盈利预测水平势必将再次出现下调，特别是中小板和创业板的下调风险则更为明显，投资者对企业盈利下滑的“忧云”将再次笼罩市场。通过跟踪观察各产业链的盈利情况，未来周期类和成长类行业的盈利预期仍将下调，而消费类行业将保持景气。
        总体而言，我们认为在两会期间随着政策预期等估值修复动力的阶段性衰竭，对企业盈利预期下滑的担忧或将再次主导市场情绪，大盘将在此时间段出现调整，但考虑到市场前期以对盈利下滑有了一定的心理准备，因此再次出现放量下跌的可能性较小，仅仅表现为震荡调整走势，全月来看上证综指的运行区间为（2300,2700）。虽然3  月面临着调整，但是我们也注意到经济先行指标见底企稳迹象明显，而市场流动性长期将曲折性改善，因此A  股中期向好趋势不改。
        投资策略上，我们建议投资者沿着立足中期布局和把握热点两条主线。从中线角度配置行业景气度转好、低估值的汽车和业绩稳定、估值安全的金融服务板块。同时关注两会热点消费和传媒的投资机会。