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煤气化研究报告:大同证券-煤气化-000968-2012年业绩拐点,2013年业绩爆发-120306

股票名称: 煤气化 股票代码: 000968分享时间:2012-03-06 15:45:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于宏
研报出处: 大同证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 549 KB 分享者: zha****nix 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          煤气化公布2011  年年度报告:基本每股收益0.4022元,稀释每股收益0.4022  元,基本每股收益(扣除)0.3641  元,每股净资产6.1513  元,摊薄净资产收益率6.539%,加权净资产收益率6.81%;营业收入3779198809.27  元,归属于母公司所有者净利润206645364.99  元,归属于母公司股东权益3160209380.63  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司2011  年利润分配预案:以2011  年12  月31  日总股本513,747,000  股为基数,每10  股派送现金股利1  元,共计派送51,374,700  元(含税);本年度不进行资本公积转赠股本;剩余的未分配利润1,054,144,413.66  元,暂不进行分配,用于公司以后的发展和利润分配。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司经营方面煤炭收入增长10%,但受成本上升影响,毛利率下降约3  个百分点,煤气业务公司依然亏损严重,毛利率继续下降,受到龙泉矿以及技改矿资金大量投入影响,公司负债率上升,财务费用增加明显。
          我们判断公司2012  年业绩将出现转折,2013  年起业绩将爆发,龙泉矿有望三季度起投产,整合技改矿有望2013年形成产量,由于公司煤炭基数低,因此增长潜力大。同时晋煤集团的重组预期也将提升公司估值。
          我们预计公司12-13  年的EPS  分别为0.56、0.83  对应的PE  分别为30、20,估值高于行业平均水平,考虑公司煤炭业务增长潜力巨大,焦炭业务有望减亏,我们维持“谨慎推荐”的投资评级。
          风险提示:系统性风险将带来个股估值的大幅波动,请投资者注意风险。

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