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研究报告:招商证券-信用债市场月报-120305

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-03-06 15:19:04
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗樱,蒋飞
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 560 KB 分享者: 子**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2  月市场回顾:
        中长期高评级品种出现明显调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、2  月经济先行指标继续出现好转,PMI生产、新订单指数连续四个月回升,制造业领先指标的表现使得市场开始出现对经济复苏和通货膨胀的担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受悲观情绪影响,2  月高等级中长期信用债跟随利率品种出现了调整,3、5  年高等级中票和企业债的收益率出现明显上行。
        市场风险偏好有所抬升,低评级品种涨幅较大。受实体经济流动性状况的改善和经济先行指标好转的影响,市场险偏好有所抬升,2  月份中低评级品种出现大幅上涨,3-5  年AA  级中票收益率下行幅度达到25-30BP,AA-和AA  级短融收益率下行幅度均超过40BP,信用利差的收窄幅度均超过46BP。
        短融收益率显著下行,收益率曲线明显陡峭化。随着节后存款的回流和外汇占款的正流入资金面的宽松带动短期品种收益率出现显著下行,除AAA级品种外,其余评级短融的收益率在2  月份均出现不同幅度的走低,收益率曲线也明显陡峭化。
        供需状况较1  月明显好转。2  月信用债的发行量和净增量较1  月和往年同期有明显增长,但受商业银行超储资金明显增加、基金发行情况好转等因素影响,2  月份需求端的改善也较为明显,供需状况较1  月有明显好转。
        

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