投资要点
        2011  年度业绩超预期：
        公司于2  月29  日公布2011  年业绩快报：2011  年实现营业总收入30.67  亿元，营业利润1.65  亿元，利润总额4.71  亿元，归属上市公司股东的净利润4.05  亿元，EPS  为0.84  元，超过我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】差异主要来源于对LED  项目的判断和推测，公司的LED  应用产品，尤其是路灯产品在各地获得订单较多，销售规模取得较快增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        路灯、商照拓展顺利：
        公司在2012  年陆续公告数个合作框架协议，涉及LED  显示屏及LED  照明产品；上述四个合作协议/方案/合同合计涉及总额达到12.31  亿元，按年度分布，预计2012/2013/2014年分别贡献营收2.8亿/3.53  亿/1.63亿元，按15%净利率计算，2012  年可贡献0.42  亿元净利润。
        LED  行业收益政策推动，有望回暖：
        2  月27  日，有关部分发布两份  2012  年半导体照明产品财政补贴推广项目招标公告，涵盖室内、外LED  照明产品；首次将室内LED  照明纳入招标范围，表明政府扶持已经拓展到商用/民用照明领域。3  月初，中国环资委主任透露计划于十二五期间投资80  亿人民币采购400  万盏LED  高效道路照明产品，并有望再带动约人民币30  亿元的地方配套资金。
        上调盈利预测，维持“推荐”评级
        我们根据公司最新公告及市场状况上调公司盈利预测，预计2012、2013年公司营收37.19亿元、44.37亿元，实现净利润5.52亿元、7.63亿元，EPS分别为1.18元、1.6元。目前股价对应2011、2012、2013年PE分别为23倍、17倍、12倍，考虑公司面对的广阔市场空间及LED芯片量产预期，维持“推荐”评级。