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兴业银行研究报告:中投证券-兴业银行-601166-保险战略投资者提供长期发展空间-120306

股票名称: 兴业银行 股票代码: 601166分享时间:2012-03-06 14:50:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,210 KB 分享者: 197****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        .  兴业银行再融资在市场预期之中,选择定向增发的形式,引进战略投资者,对市场冲击最小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】兴业银行2011年三季报资本充足率为10.92%,核心资本充足率8.08%,在上市银行中处于较低水平,2012年资本充足率将低于非系统重要性银行资本充足率10.5%和核心资本充足率8.5%的新监管标准,补充资本金意料之中的事情,选择定向增发的形式是在资本市场相对弱势、银行估值较低情况下的较好选择,对市场直接冲击最小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        .  本次定向增发的股票不超过20.72亿股,占定增后总股本的16.09%,募集资金263.8亿,将提升2012年资本充足率1.7个百分点。发行价格为12.73元/股,为定价基准日前20个交易日交易均价的90%,相当于2011年1.2倍的PB,考虑到银行股低估值的背景和36个月的锁定期,定价基本合理,定向增发后,2012年EPS从2.81元摊薄至2.36元,2012年的每股净资产基本不变。
        .  引入保险公司作为战略投资者,符合兴业长期以来的多元化经营、降低传统信贷业务的一贯战略思路,对未来兴业的发展具有积极的意义。作为战略投资者,定增后中国人保资产持股比例为10.92%,仅次于福建省财政厅(17.64%)。银行和保险在资金、渠道和业务上具有明显的互补性和协同效应,近年来两类机构之间参股持股渐成潮流,中国平安收购深发展便是近例。在金融脱媒、居民资产形势多元化、利率市场化的长期趋势下,中国人保的进入,将为兴业的多元化经营战略提供广阔的空间。
        

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