投资要点：
        .  经济悲观预期弥漫，轻客轻卡需求恢复低于预期，皮卡促销保量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年1-2  月累计，轻客同比-9%，轻卡同比-35%，皮卡/SUV  同比+23%；轻卡与轻客需求表现反映经济活力不足；皮卡/SUV  连接终端消费，去年底进行降价促销，放量较为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        .  轻型商用车景气仍处周期低点，把握产品结构中高端趋向。城市物流和中小企业快速发展是我国未来经济转型的重要方向，物流规划和中小企业减负将推动轻型商用车需求持续释放，中高端产品趋势明显，高端化、专业化、一体化是公司产品优势，利于公司份额扩张。
        .  小蓝基地即将投产，缓解产能瓶颈，静候景气回归。小蓝设计产能20  万计划12  年投产，规划生产轻客和福特未来引入的新车型，产能和产品瓶颈“双缓解”，为未来成长奠定坚实基础；建议关注公司未来乘用车产品，皮卡和SUV  车型的引入，对公司业绩和估值推动将较为明显。
        .  公司管理体系先进，盈利能力突出。公司与福特合作，引进先进管理经验，产品定位于中高端市场、成本控制严格、核心零部件配套体系完善，盈利能力突出；综合毛利率维持在25%左右，远高于行业平均水平。
        .  投资建议：我们预计公司11-13  年实现收入174.1  亿、185.4  亿和210.6亿元，归属母公司净利润18.72  亿、20.00  亿和24.95  亿元，每股EPS  分比为2.17  元、2.30  元和2.89  元，对应PE  为11.1、9.8、8.6  倍。我们看好公司产品的长期竞争力及产能释放后的成长空间，给予公司12  年12  倍估值，未来6-12  个月目标价25  元，“推荐”评级。