扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

永泰能源研究报告:招商证券-永泰能源-600157-不断收购资源铸就高成长-120306

股票名称: 永泰能源 股票代码: 600157分享时间:2012-03-06 14:29:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平,陈超
研报出处: 招商证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 336 KB 分享者: lao****33 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

          不断收购煤矿铸就高成长:公司通过不断的融资收购煤矿,保证了较高的成长性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】既有煤矿产量2012  年逐步技改达产,原煤产量计划700  万吨,较2011年增长246%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司公告2011  年收购计划:拟收购储量3.9  亿吨,产能465万吨(权益储量2  亿吨,权益产能237  万吨)的六个煤矿。并公告收购预测储量5  亿吨,煤种为焦煤的澳洲永泰能源。根据公司煤矿投产进度,并考虑2012  年拟收购计划的煤矿(假设12  年中期收购灵石银源煤焦开发公司,年底收购山西康伟集团公司),我们预计11-13  年煤炭总产量分别为201  万吨、792  万吨和1179  万吨,同比增长111%、295%、49%。11-13  年煤炭权益产量分别为184  万吨、633  万吨和840  万吨,同比增长98%、244%、33%。
          财务费用巨降,大幅提高焦煤盈利能力:11  年中期,永泰能源按照原煤口径测算吨煤净利为194  元/吨,其中财务费用较高(2011  年中期贷款37  亿元,三季报贷款57  亿元),达到吨煤224  元。2012  年公司定增完成后融资48亿元(用于置换先期支付的收购煤矿价款),吨煤财务费用有望大幅度下降至50  元/吨左右。公司焦煤盈利能力远超其他上市焦煤企业。按照原煤计算税后净利252  元/吨,按照洗选后的口径计算,吨煤净利可达361  元/吨。
          未来仍存收购预期,目标三千万吨煤企:公司通过不断收购已经提前实现山西省内千万吨的目标。陕蒙目标千万吨,目前拥有600  万吨的亿华矿业,新疆规划1000  万吨,目前只有120  万吨的双安矿业,未来将继续收购资源。
          盈利预测及投资评级:预计公司11-13  年全面摊薄每股收益为0.37  元、1.3元和1.94  元,同比增长89%、361%和49%。按照11  年业绩20  倍P/E  计算,目标价26  元。如果考虑后续收购以及公司的高成长,一年后目标价可以看到39  元。继续给予公司强烈推荐的投资评级。
          风险提示:收购煤矿进度低于预期。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com