飞亚达将尽享手表消费升级的爆发性增长！公司兼为国外名表的零售商和自有品牌的制造商，两大主营业务体现了很强的聚合效应，而我国高档手表作为奢侈品消费尚处于启蒙阶段，公司将尽享中国手表消费升级爆发性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　名表零售业务具有最为强劲的内生性增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司目前拥有71家高档名表零售门店,经过长期对零售门店的精细化管理和创新营销，使其具有极强的内生性增长,未来三年将保持目前50%左右的内生性增长，远高于其它零售业态，而未来每年新开15-20家门店的计划将为公司的收入持续增长提供支持。
　　国内手表制造业龙头欲演“士兵突击”。公司连续12年获得在全国市场同类产品销量第一，面临国外名表的冲击，在延续表业制造技术优势的同时，还在研发设计和营销策划上不断突破，初步树立起飞亚达的中高端品牌形象。
　　未来三年复合增长率超过60%，给予A股“增持”、B股“买入”。我们预计07-10年公司的EPS分别为：0.24、0.39、0.68和1.03元，复合增长率超过60%。按照09年32-35倍PE（PEG不足0.7倍，公司相比其它零售业态特有的高内生增长应具有估值溢价，而现在较可比公司仍存折价），12个月目标价区间为21.8—23.8元，尚有29%以上的空间，首次评级建议A股“增持”；按照A股相对于B股溢价率117%，12个月目标价区间为港币10.5-11元，尚有42%的空间，给予B股“买入”评级。
　　股价表现催化剂：新开门店（特别沈阳、太原、昆明等三大店）销售情况带来惊喜；借助今年“神舟七号”发射契机，通过飞亚达航天表等营销事件提升自有品牌手表价值。
　　核心假定的风险主要来自公司开店速度及新开大型门店销售情况低于预期；飞亚达自有品牌表销售低于预期；规模扩张将给公司带来经营性现金流压力。