兴业银行公告定向增发方案,拟发行不超过20.73 亿股,每股12.73 元,募资不超过263.8 亿元,引入中国人保等四个新股东。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次融资将使公司核心资本充足率提高近2 个百分点,支持未来业务的快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩高增长、估值低,值得重点关注,维持“强烈推荐-A”投资评级。
q 预期之内,资本补充势在必行。2011 年三季度末公司核心资本充足率为8.08%,低于银监会资本监管新规(8.5%)的要求,因此,本次股权再融资已早为市场所预期。募资金额不超过263.8 亿,将破除资本瓶颈对公司业务发展的制约,降低未来融资频率。
q 提升核心资本充足率,支持业务扩张。预计此次定增在今年2季度至3季度完成,263.8亿的股权融资将使公司的核心资本充足率提高约1.7个百分点,定增完成后公司12年末核心资本充足率可达10.09%左右,总资本充足率约12.18%,从而使公司资本金水平达到监管要求,支持未来三年各项业务的快速发展。
q 引入新股东,兴业新发展。定增价格为12.73 元/股,对应的PB 估值为1.2倍,较市场折价11%,具有一定的吸引力。公司引入中国人保将拓展公司与非银行金融机构的合作领域,促进公司交叉销售和资金业务的发展。而与中国烟草、北京基础投资、上海正阳的合作,也有助于开拓新的业务增长点。
q 高增长、低估值,维持“强烈推荐-A”:预计公司2011 年-2013年净利润分别为255 亿、332 亿、401 亿元,在现有股本摊薄下,EPS 为2.36 元、3.07元、3.72 元,对应11 年PE 为6.06倍,PB1.36倍、12年PB仅1.1倍,看好公司精细化管理水平和长期增长潜力,维持“强烈推荐-A”评级。
q 风险提示:再融资影响市场情绪。