食品饮料反弹幅度高于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周股市下探后上涨,食品饮料板块涨幅一直高于大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)食品饮料板块业绩增速的确定性,尤其是酒类业绩的高增速,使得行业近期表现较好。分子行业来看,上周涨幅最好的是白酒板块。大众食品类公司中,啤酒板块、伊利股份表现最好;承德露露也有所上涨,主要是前期调整较多。
三全食品公告2011 年业绩快报,净利润同比增长11.72%,eps0.69 元,低于我们的预期。前期食品安全事件导致4 季度销量增速下降,影响全年业绩。我们预测公司2012-2013 年的EPS 分别为0.94、1.28 元,对应PE 为30、22 倍,与历史估值相比处于合理区间,维持增持评级。
双汇发展2011 年年报净利润同比下降51.27%,eps0.93 元,主要是3·15事件及2011 年生猪价格同比大幅上涨造成的。2012 年,公司战略上从速度效益型转变为安全规模型,我们预计2012-2014 年,重组后每股收益分别为3、3.65、4.29 元,对应PE 分别为22、18、16 倍,维持买入评级,短期催化剂为生猪价格下跌幅度超预期。
我们上周周报提出“估值回补或带来一线白酒的新一轮上涨”,上周一线白酒表现远好于大盘。我们比较了2002-2011 年,每个月的食品饮料指数、一线白酒(茅台五粮液平均作为代表)与沪深300 相比的超额收益表现。其中,二季度尤其是六月份,食品饮料板块以及一线白酒超额收益的概率很大,这主要与白酒提价周期及年报一季报业绩发布有关。目前食品饮料相对于大盘的估值溢价仍处于2004 年以来的低位。在大盘反弹的背景下,我们延续上周周报观点,未来一段时间食品饮料板块估值回补的可能性较大,尤其是估值最低的一线白酒。
我们短期关注一线白酒估值回补的机会,推荐五粮液。同时继续维持大众食品类龙头公司的推荐,排序是伊利股份、安琪酵母。
风险提示:经济增速下降导致行业产销量增速低于预期;食品安全问题。