上周，欧洲央行进行了第二次长期再融资操作(LTRO)，为商业银行提供5295亿欧元资金，这进一步降低金融风险，但欧洲经济依然疲弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们依然认为欧元汇率将延续下跌，市场回归对经济面的关注或令风险资产短期承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        欧洲央行以1%利率提供5295亿三年期长期再融资贷款(LTRO)，共有800家银行参与,贷款规模略高于市场预期中值的4700亿。我们看法主要如下：第一，本次操作资金或会继续被商业银行用以进行“萨科齐交易”，即以1%低利率融资，通过套息交易，购买高收益的国债。这将继续缓和边缘国家债券收益率上行风险，也会降低3月意大利债务再融资的展期压力；第二，银行间流动性改善并不意味着实体经济流动性好转，5295亿欧元贷款除套息交易外，或可能继续转存欧洲央行。这意味着货币增速M3依然维持低位、商业银行对非金融企业和家庭部门信贷发放标准依然趋严。
        从未来欧洲央行货币政策来看，考虑到油价上行带来的通胀压力、2.74万亿的资产负债表规模，加之目前金融市场趋于稳定，我们认为欧洲央行货币政策仍将趋于中性，未来维持利率1%不变，继续购买边缘国家债券意愿降低。
        此外，欧洲经济延续走弱，欧元区PMI指数仅为49，仍处于荣枯风水线之下，同时边缘国家失业率仍处高位，而经济增长强劲的德国零售销售环比增幅亦出现1.6%的回落。因此经济反弹乏力将制约风险资产价格上行。