一、“两会”总基调：经济不乐观，政策无新意
        纵观今年整个“两会”政府工作报告，我们认为，政府对2012  年经济形势相比去年更加有谱，不确定性下降，而政策比之去年四季度以来市场预期的程度要偏于保守。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】简言之，形式有谱，政策有收。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        首先值得指出的是，报告对国际形势的评估比去年要乐观一些。今年对国际形势的总定调是“总体上有利于我国和平发展”，而去年是“形势依然极其复杂。”当然，对于“世界经济复苏进程艰难曲折，国际金融危机还在发展”报告仍然惯例性的提到了。
        基于我们昨天《今年“两会”看什么》提出的观察标的，政府对GDP  目标的设定为7.5%，是八年来首次低于8%，预示着决策层对于经济运行的预期要比去年下降，而中国经济增长已进入系统放缓的通道。
        同时，相应的政策宽松也将以这个目标来衡量。这表明，即使考虑到决策层的主动调控，经济增长大幅低于去年仍是大概率事件。
        至于中央将目标下调为7.5%的原因，报告的解释是“国内生产总值增长目标略微调低，主要是要与?十二五?规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。”报告中对7.5%的解释是，为给调结构空间。这从道理上讲得通，但调结构，这么多年来，不是指导思想的问题，而是如何突破以分配问题为核心的问题并没有破题。
        而在我们看来，这里面还有更深一层的原因，就是要实现“稳中交班”。如果本届政府为了强行拉高经济增速而浪费政策资源，甚至给下任政府留下大量资产泡沫或烂摊子，显然不符合“稳”的内涵。此其一。
        其二，调经济结构，已不是经济本身的问题，也不是国务院一家能解决的问题。问题的核心，是温总理在广东考察提出的“不改革开放只能是死路一条”，也是国务院发展研究中心与世行报告所说的“央企垄断问题”，更是邓小平所说过的“经济改革的成功与否，要取决政治改革的命题”所在。这也表明，即使政府报告为调整经济结构的空间，并将GDP  下调为7.5%，但调结构在今年获得突破性进展的可能性不大。
        将CPI  目标设定在4%左右，对决策层将不会产生太大压力，这是与去年最大的区别。而我们也注意到，政府工作报告在解释这一目标时，一个很重要的考虑就是“为价格改革预留一定空间。”此外，不论是对今年重点工作任务的安排，还是对防通胀的措辞变化，都透露出强烈的降低防通胀权重的信号。这一点，我们后面的文章会进一步分析。