本周观点：
        本周钢材价格延续上周反弹格局，原材料跟随走强，但钢材价格反弹幅度较强，除冷板外各钢材品种毛利均有反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        社会库存继续下降，钢材毛利持续反弹，较低的钢材产量使得毛利的反弹有一定持续性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周社会库继上周之后持续下降，表明今年的需求启动早于往年；钢材毛利基于钢材价格的反弹超出原材料价格的上升呈现全面反弹；同时，由于目前粗钢产量仍然维持在一个较低的位置，钢铁毛利的反弹可以持续一定时间。
        投资提示：从历史上来看，钢材毛利的上升基本上是钢铁股表现的必要条件，因此，在毛利反弹的持续过程中，关注钢价反弹过程中弹性较好品种：如八一钢铁、新兴铸管。
        各品种钢材毛利继续反弹
        本周螺纹、高线、热卷、冷板、中板加权利润较上周分别变化  19、23、38、-1、39元至69、-15、-89、254、-88元/吨。
        钢材价格小幅反弹
        本周钢材产品加权价格较上周上涨0.6%至4332元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化0.6%、0.7%、1.2%、0.1%、1.2%至4241、4268、4283、5176、4331元/吨。无缝管价格维持在4950元/吨，焊管价格上涨2.4%至4220元/吨。无取向硅钢价格下跌0.3%至5780元/吨，取向硅钢价格维持在17400元/吨。300系热轧不锈钢价格维持在20000元/吨，400系价格维持在9300元/吨。
        美国钢价小幅下跌
        本周美国、欧盟、东南亚热轧分别变化-2%、0%、0%至794、725、640美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚冷轧分别变化-1.7%、1.6%、0%至910、849、730美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚热镀锌分别变化-1.1%、1.7%、0%至959、836、740美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚中厚板分别变化0%、0%、0%至1014、809、660美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚螺纹钢分别变化-1.3%、-1.8%、1.5%至838、718、680美元/吨。
        进口现货铁矿石大幅反弹，其余总体稳定
        本周国内现货铁矿石价格维持在1082元/吨，进口现货铁矿石价格上涨4%至1030元/吨。本周巴西长协矿价格上涨0.2%至975元/吨，澳大利亚长协矿价格上涨0.2%至845元/吨。焦炭价格维持在2050元/吨，主焦煤价格维持在1470元/吨。废钢价格维持在2760元/吨，硅铁价格下跌0.8%至6300元/吨。
        钢材、铁矿石库存小幅下降
        本周钢材社会库存下跌0.3%至1882万吨，主要港口铁矿石库存下跌0.1%至9269万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化0.1%、-1.5%、-0.5%、-0.1%、-0.7%至847、244、462、171、158万吨。
        煤炭：（分析师：刘晓宁  电话：23297415  邮箱：liuxn@swsresearch.com）本周观点：
        近期煤炭港口贸易有所回暖，秦港动力煤价在企稳两周后，本周出现微幅回升5元/吨。主要因为下游行业逐步复产，电厂耗煤回升，并随着大秦线检修的临近，电厂到港运煤量有所增多。贸易的回暖也使得本周秦港调出量大幅上升，港口库存小幅下降，而近期沿海海运费持续回升。港口贸易的回暖也使得动力煤产地价开始逐渐趋于平稳，下行风险逐渐减小。
        冶金煤方面，下游钢铁需求开启，继前期山西太原、河南焦煤价格小幅补跌之后，本周山西临汾受煤矿停产整顿影响焦煤价格上涨约80元/吨，其他地区基本平稳。近期国外焦煤价格跌幅已经逐渐趋稳，虽国内外价差仍倒挂约140元/吨，可能对于沿海焦煤价格带来一定的冲击，但国内主流焦煤合同价仍呈坚挺，再次表明国内焦煤价格的刚性及稀缺性。
        我们认为节后煤价企稳速度超出市场预期，进口价差明显缩小，海运费跌至历史底部后持续回升，贸易商亏损严重已经表明煤价见底信号；港口库存依然偏高，煤价大幅上涨尚不具备充分条件，局部地区或还有补跌风险，但由于煤价企稳时间早于预期，12年全行业利润增速有望突破15%，即使后续经济预期再有波动，煤价具备刚性支撑投资者也不宜再过分悲观，建议精选优质品种积极配置，“标配”仓位。个股方面我们认为具备资产注入预期品种更具估值提升空间，依次推荐：平煤股份、盘江股份、冀中能源、潞安环能、中煤能源、中国神华、兰花科创。
        山西临汾炼焦煤产地价格小幅回升  秦港动力煤价微幅上涨：本周山西临汾焦煤车板含税价回升80-90元/吨，价格涨幅达5%-6%；山西大同、朔州地区动力煤价格微幅回升5元/吨，价格涨幅在1%左右；秦港动力煤价本周微幅上涨5元/吨；澳洲BJ动力煤价小幅下降；山西、河北焦炭价格微幅下降；无烟煤和喷吹煤基本平稳。
        国内外油煤价比值下降  煤价价差环比持平:按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.32，环比下降0.07；国际油价与国内煤价比值为4.08，环比下降0.09。目前澳洲煤（电煤）广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低13元/吨标准煤，价差环比持平。
        秦港调入下降调出上升  库存小幅下降：秦港煤炭日均调入量环比下降2.1万吨/日至64.0万吨/日，环比下降3.2%。日均调出量环比上升8.5万吨/日至70.7万吨/日,环比上升13.7%。秦港库存环比下降35.3万吨至788.4万吨，环比下降4.3%。
        电厂耗煤小幅回升  库存小幅下降：2月上旬直供电厂日均耗煤较1月上升20.2万吨/日至381.4万吨/日，环比上升5.6%；截止2月10日，直供电厂煤炭库存环比1月下旬下降365万吨至7713万吨，环比下降4.52%，存煤可用天数上升至22天。截止2月23日，本周六大电厂日均耗煤量为63.48万吨，环比上周上升0.7万吨,环比增幅1.1%;六大电厂库存总量1377万吨，环比下降5.8%。
        国内外海运费继续回升：国内主要航线平均海运费环比上升1.97元/吨至39.3元/吨，环比上升5.3%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上升0.289美元/吨至7.91美元/吨，环比上升3.8%。
        有色：（分析师：叶培培  电话：23297358  邮箱：yepp@swsresearch.com）本周观点：
        QE3预期延后，贵金属承压急跌。由于伯南克周中讲话中没有提及量化宽松的新措施，市场QE3预期延后，货币属性最强的贵金属市场因此承压下滑。上周LME三月期铜、铝、锌分别上涨0.58%、0.04%和1.92%；LME铅、锡、镍和COMEX黄金分别下跌1.13%、0.52%、3.47%和3.38%。伦铝现货贴水一路走低，国内金属现货贴水均处于高位。沪铜库存连续12周增加，伦铜、伦铝注销仓单分别上升至9.9万吨和166万吨的历史高位。  铜杆线开工率处于低位，铅价走强抑制蓄电池企业买兴。1.2  月国内铜杆线企业的平均开工率为75.42%，环比增14.5%，但仍处于较低状态。2.本周国内氧化铝价格呈小幅下滑态势，主流成交价格区间在2600-2670  元/吨。铝价毫无起色原铝企业继续保持亏损状态。3.本周本周品位60-70%的国产铅精矿成交主流加工费维持在1700-2000  元/吨。国内铅价表现较为坚挺，冶炼厂逢高继续出货。下游铅酸蓄电池企业因铅价上涨买兴不佳，且认为期铅自上周开始连续性的上涨，在需求不旺的拖累下，或将在近期面临回调至15550-15700  元/吨附近。
        稀土、钨、锑市场疲软下滑，钢厂采购促钼价上涨。1.本周稀土主要品种报价均无变化，有代表性的氧化镨钕含税报价35-38万元/吨，氧化镨含税报48-52万元/吨，氧化钕含税报58-63万元/吨，氧化镧含税报8.5-9万元/吨。2.本周2#锑锭现货市场来自大厂的报价在80000-81000元/吨，氧化锑成交出厂价格在70000-72000元/吨。3.本周国内钨市场继续弱势前行，国内钨市成交价格再度下调，黑钨精矿主流价位在13.4万元/吨左右。4.本周钼铁价格再次上涨，60钼铁价格上涨1000元/吨左右至12.6-13.1万元/吨，钼精矿上涨15元/吨度左右至1830-1850元/吨度，氧化钼价格上涨10元/吨度左右至1930-1940元/吨度。
        建议在调整中增加配置，布局衰退后期的趋势性配置机会。工业金属：三月份经济增长数据可能仍显乏力，但随着国内经济步入衰退中后期，增长数据差强人意给个股带来的冲击趋弱，市场将更关注前瞻性指标。基于下半年国内经济逐步企稳的判断，我们建议在调整过程中可逐步增加配置。兼顾供需格局和弹性水平，关注铜陵有色、锡业股份、驰宏锌锗。黄金：由于QE3预期暂缓短期施压黄金板块，但基于低利率环境预期仍持续看好黄金板块，持续推荐中金黄金、山东黄金、辰州矿业、紫金矿业、华业地产等。继我们12月报（  12月20日）推荐黄金板块以来，超额收益突出。目前板块估值优势突出，处于历史较低水平。小金属：十二五小金属规划、新材料规划等为小金属板块带来催化剂。稀土等价格已经跌幅收窄，理性回归，供需格局优化将带来行业修复性机会，建议关注包钢稀土、中科三环、厦门钨业。
        石化：（分析师：林开盛  电话：23297303  邮箱：links@swsresearch.com）本周观点：
        上半周伊朗方面显得较为平静，局势并未进一步升级，同时美国能源部部长透露美国考虑释放战略石油储备以遏制高油价，国际油价在没有较多基本面支撑的情况下结束疯涨连续两天下跌，部分投资者也趁势获利回吐。美国经济数据向好，上周首申失业金人数继续下降加之周四伊朗方面传言沙特一处输油管道爆炸，引发市场恐慌情绪，国际油价瞬间暴涨，brent曾一度涨至128.40美元/桶的新高。后沙特出面否认，周五油价立刻回跌前一天的涨幅，伊朗局势方面的风吹草动都将引起国际油价的剧烈动荡，至周五Brent、WTI、Dubai分别涨跌-1.8%、-2.6%、0.3  %报于124.4、106.7、121.8美元/桶，Brent-WTI价差为17.7美元/桶。就目前来看，美国、伊朗、以色列三方态度仍然强硬，而奥巴马也再次强调伊朗拥有核武器是不可接受的。上周美国原油库存继续大增416万桶至3.45亿桶，而汽油和馏分油库存则继续小幅下降，炼厂开工率下跌1.9%至83.6%。
        发改委核定3月航煤进口到岸完税价为7769元/吨，因此3月国内航煤出厂价上调260至7725元/吨。由于国际油价2月出现连续大涨，中石化上调3月石脑油内供价  560至7530元/吨，至1日国内外汽柴航煤不含税价差为-791、-782、-142元/吨，幅度为-12.1%、-12.5%、-2.1%。截至1日我们跟踪三地原油22日简单平均偏离幅度已高达6.0%，目前成品油供应略紧。预计近期价格将再次上调。近期国内丙烯厂家集中停车，山东地炼停工较多，到港货源又少，供应较紧张，价格趁势拉涨，但后半周由于出货放缓，价格止涨回落。美国和西北欧丁二烯继续上涨，而亚洲丁二烯因为现货供应增加，价格小幅下滑。国内丁二烯价格僵持，部分企业小幅下调，下游成交清淡，厂家多以消化前期库存为主，顺丁橡胶企业继续减产以应对高价原料。