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研究报告:华宝证券-今日投资视点-120306

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-03-06 10:45:12
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 毛雪梅
研报出处: 华宝证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 874 KB 分享者: 405****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ?化工:永泰能源(600157):焦煤资源收购再次跃进  (王广举)    
-  ◎投资要点:    
-  快速收购6个焦煤矿,延续成长模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日公告,在灵石地区收购6个焦煤矿,总产能465万吨,焦煤资源储量3.9亿吨,收购完成后公司焦煤总产能达到990万吨,成为主流焦煤上市公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
-  公司触角伸向国外。公司以1400  万澳元收购澳洲中煤地质持有澳洲永泰能源75%的股权,澳洲永泰能源拥有约5亿吨的焦煤资源,且该地块距离铁路只有十几公里,距离港口只有200公里,比山西到秦皇岛的距离还近。    
-  本次收购再次增强公司业绩的可靠性。此前公司公告2012年产能700万吨,市场对此有些疑虑,因收购前公司产能只有500万吨左右,本次收购后疑虑消除。同时对2013年业绩的可信度也大大增加。    
-  我们调整了产量数据,把公司12、13年产量调回到核定产能,公司不必冒超产风险就可达到业绩目标。    
-  增发完成,财务风险基本消除。截止2011年3季度末,公司资产负债率达到70.59%,短期借款有36亿,多为信托融资,先行用于增发投资项目,如果增发不能顺利进行,有一定的财务风险。目前增发缴款已经完成,股权登记即将完成。    
-  ◎不同之处:    
-  民营煤炭上市公司是一种稀缺资源。公司是煤炭股中唯一的民营企业,相比国有企业,民营企业更有进取心,对快速提高产量和利润更具动力。    
-  快速成长背景下的小市值煤炭股是较好投资标的。目前公司的总市值  110亿元,在煤炭中市值较小,在流动性较弱的背景下,市值小、成长性好的公司容易成为投资标的。    
-  ◎风险提示:    -  技改项目不能如期达产。    
-  焦煤价格大幅下跌。    

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