投资要点
        业绩符合预期:
        2011  年公司实现收入76.27  亿元，同比增长39.19%，归属于上市公司股东净利润4.36  亿元，同比增长39.15%，符合我们及市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案为每10  股派现金红利1.5  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        产能释放、价格和营销叠加，收入较快增长：
        公司收入较快增长主要有三个方面原因：第一、菏泽30  万吨控释肥顺利投产（使控释肥产能达到90  万吨），产能利用较充分；第二、去年化肥价格趋势向上，对销售收入也产生了一定牵引作用；第三、2011  年公司继续推行“渠道下沉、驻点营销和农化服务”营销模式，效果显著，为新产能释放以及原有产能利用率提高奠定良好基础。
        成本控制得力，毛利率基本稳定:
        尽管原材料单质肥价格上涨，但公司通过合理原材料采购以及产品定价，基本保持了毛利率稳定，与公司稳健风格一脉相承。普通复合肥毛利率为12.54%，同比提高0.5  个百分点，缓控释肥毛利率为17.82%，同比下降0.29  个百分点。