2011年公司信托资产规模和管理费率齐升
        公司2011年实现营收和净利润4.9亿和1.95亿元，同比增长56%和111%，对应EPS0.42元（我们之前以2011年完成重组为基础估算业绩为0.92元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，信托和中间业务利润贡献超过95%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司分享了信托行业量价齐升的盛宴：2011年末公司的信托资产规模达254亿元，同比上升107%。加权信托报酬率提升至1.72%，同比上升25%。
        公司重组吸收中信信托的方案重新启动
        2012年2月24日公司董事会审议通过了继续推进资产重组事项的议案。我们认为中信信托在信托业务多元化转型上领先于同行：2011年高信托报酬率的矿产信托发行的市场份额达到24.5%，规模达118亿元。
        地产信托或将面临行业性兑付风险
        我们预计2012年地产信托将迎来兑付高峰，在房地产调控持续的大前提下，地产信托的关注点将从高增长高收益率转到或将出现的兑付风险。2011年安信信托的地产信托占信托资产总规模从2010年的36.5%升到46.1%，我们估算公司的地产信托业务总规模中约40%将于2012年到期。
        估值：维持目标价18.4元，维持“中性”评级
        我们以公司2012年完成定增为基础，小幅上调信托报酬率，预测2012-2013年摊薄的EPS为1.25/1.48元（原1.21/1.42元），并预测2014年摊薄EPS1.77元。
        考虑到业绩不确定性增加我们提高了公司平均资本成本，故我们基于DDM模型推导目标价18.4元不变，维持“中性”评级。