钢铁行业低迷促使企业由重“量”转向重“质”
        自2011年11月以来，我国钢铁日均产量持续低于160万吨，产能利用率在80%左右，处于较低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢铁需求的相对低迷促使企业更加重视钢材品质的提升，我们认为这也使公司连铸EMS及中间包产品变得更加“必须”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中间包产品业绩弹性大
        中间包电磁加热技术被国外企业封锁，国内企业均未配备，我们认为市场空间广阔，仅方圆坯市场容量即超过300套，预计单套价格超过1000万元。我们测算，每套中间包产品可增厚公司EPS0.04-0.06元。
        业绩风险已降低，预计13年开始进入业绩高增长期
        2011年以来，由于竞争对手在方圆坯连铸EMS产品上采取激进的竞争策略，导致产品价格及毛利率大幅下降，公司业绩低于我们原先预期。我们认为，公司业绩风险已降低，12年开始将进入业绩拐点期，传统业务止跌回升，而中间包产品一旦成功，将大幅增加业绩弹性。
        估值：维持“买入”评级，目标价19.25元
        由于公司方圆坯EMS产品降价幅度超过我们预期，同时部分项目收入确认延期，因此我们下调公司2011/2012/2013年EPS预测至0.34/0.40/0.61元（原为0.41/0.55/0.70元）。我们认为公司2012年业绩将反转，并预计2013年开始步入高增长期，维持19.25元的目标价。目标价基于贴现现金流的估值法（WACC为8.7%）。我们的目标价分别对应2011/2012/2013年57/48/32倍市盈率。