公司公告：
        报告期内，公司实现营业收入90765  万元，同比增长23.37%；实现归属于上市公司股东的净利润14510  万元，同比增长31.56%；扣非归属净利润14719万元，同比增长30.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.62  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配方案：拟每10  股派发现金股利人民币1.5  元（含税）
        研究结论：
        2011  年峨眉山景区接待人次和营业收入同步大幅增长。截止报告期末，公司累计接待购票进山游客259.69  万人次，比去年同期增长28.73%；实现营业收入90765  万元，同比增长23.37%。2011  年国内旅游行业景气度提升，峨眉山作为知名风景名胜区，接待人次增长略超预期，在国内核心景区中也是名列前茅。我们认为，接待人次的大幅增长造成的门票、索道、酒店效益提升是全年营业收入上升的主要原因。
        毛利率有所下降，销售费用和财务费用大幅减少。2011  年公司综合毛利率44.14%，较去年下降2.72  个百分点，主要是人员工资和原材料成本上涨造成营业成本大幅提高。但期间销售费用却缩减了14%，以及偿还贷款减少27.5%的财务费用，使得公司净利润增速高于营业收入的增速。
        2012  年预计公司资金需求约为5  亿元人民币。根据未来发展所需的资金需求及使用计划，公司预计2012  年的资金需求约为5  亿元人民币，资金来源渠道可能主要包括：（1）利用自有资金；（2）向国内商业银行借款；（3）通过资本市场融资。
        随着四川省内交通网络的完善，旅游人次有望进一步增长。四川省提出的“十二五”期间打造大成都、大峨眉、大九寨三大国际旅游区的规划，为峨眉山旅游的发展提供了良好的政策环境。同时，成绵乐城际铁路有望于今年竣工，铁路沿线是四川省经济最为发达和最具活力的产业带，且直通峨眉山景区，进入峨眉山景区的通达性和便捷性将大幅提升，加上城市建设和旅游基础设施的发展完善，这将极大的促进峨眉山旅游的快速发展。我们预计，2012-2014  年游客人次的年均增幅将在10-15%，人均消费也将随之逐步提高。
        催化剂：1  门票提价。公司景区门票自2008  年4  月上调以来，已经3  年多未有变化，根据发改委的有关规定，理论上可以再次申请25%的上浮。
        2  资产注入。2008  年底，乐山和峨眉山两大管委会合并，未来存在管委会下属资产注入的可能，如峨眉山景区下属的环保车公司。3  索道改建。
        10  月11  日，公司董事会、监事会通过了改造金顶客货两用索道的议案，完工后索道运力将大幅提升。
        维持公司“增持”评级。我们预计公司12-14  年的每股收益分别为0.74元、0.91  元和1.11  元。目标价25.2  元。
        风险因素：自然灾害、铁路通车推迟等