事件:公司于3 月2 日发布2011 年年报,2011 年度公司实现收入34952万元,同比增长15.90%;实现净利润7709 万元,同比增长25.75%,全面摊薄EPS 为0.97 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司以复合射孔为主的增产业务,在报告期内大市场稳步增长,小市场快速发展,促进了公司业务收入的总体增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司新技术、新产品推广应用取得较好效果,多级复合射孔、水平井射孔等高附加值、高效能产品的应用、收入均增加。公司新一代复合射孔技术-多级复合射孔,以其对地层更好的压裂效果、更高的做功效率获得油田客户的广泛认同,已经形成规模化应用。
公司的爆燃压裂与常规水力压裂效果相仿,但成本降低很多,深受油田欢迎。新一代复合射孔新技术-“多级复合射孔”在大庆已进入规模应用;另外公司加大了中原、新疆、青海、塔里木、胜利、江苏、吉林、辽河等潜力市场的开发,公司市场战略推进的投入已初见成效,为未来主营业务收入规模和盈利能力奠定了坚实的基础。新油田区块的顺利开拓是公司未来业绩增长的重要拉动力量。
钻井业务取得显著发展,是公司核心业务的拓展和延伸。钻井工程与射孔技术关联密切,是射孔作业的龙头工序,并为相互促进。报告期内,公司取得了中石油的钻井作业服务资质,公司新建两支整装包括两部4,000 米自有钻机设备的钻井服务队伍,钻井业务在原有长庆油田市场基础上,开拓和进入了青海油田市场。钻井服务队伍增加为四支,作业服务能力进一步得到了增强,公司已经逐步形成了从钻井装备管理、钻井定向服务、钻井作业服务等全过程的钻井服务能力。
海外市场开拓好于预期。对于印尼市场,经过近年持续的市场开拓和培育,公司已经培养出一批符合国际化需求的管理、业务、作业人员,业务模式日趋完善,由单纯的产品销售模式,拓展为销售与作业服务并重,并引入修井作业服务、测井作业服务。根据合作意向,2012 年公司复合射孔技术在北美市场应用将实现零的突破。
鉴于北美市场是全球最大的石油技术服务市场,也是公司未来国际市场重点发展方向,公司同多家北美石油公司、油服公司进行技术交流,就复合射孔技术在美国应用前景进行了推广和宣传,并就向美国相关公司采购射孔弹进行商讨。为进一步推进北美市场开发,公司决定在美国德克萨斯州休斯顿市投资设立全资子公司,设立筹
备工作顺利进行中。 公司射孔作业服务进入煤层气开发项目,标志着公司业务进入市场潜力巨大的非常规油气资源开发领域。非常规油气开发领域是国家十二五期间大力发展的方向,市场潜力巨大。目前,煤层气作业服务市场对作业服务队伍需求旺盛,公司将在市场突破的基础上增加开拓力度,并增加服务队伍,把握市场机遇,尽快形成规模化效益。
维持“强烈推荐”评级。为弥补油气产能的不足,“十二五规划”明确提出了能源战略,三大油的开发投资逐年增加,并积极采用新技术,油气田增产、稳产需求强烈。这为油服领域企业,尤其专注油气田增产领域企业的发展带来了难得的发展机遇。预计公司2012-2013 年EPS 分别为1.26 元、和1.69 元,按照最新股价31.61元,对应的PE 分别为25.1 倍、18.7 倍。
风险提示:
1.油气井射孔和爆燃压裂领域火工品应用的风险
2.境外经营风险
3.油价大幅下跌风险