医药股的春天在哪里?
市场表现:截止收盘沪指报2445.00点,跌15.69点,跌幅0.64%,成交量1076亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深成指报10226.4点,跌73.49点,跌幅0.71%,成交量990.5亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
板块方面,工信部发布的《工业清洁生产推行“十二五”规划》中明确造纸行业门槛将有所提高。借此,造纸行业多数个股飙升,其中,三只个股封于涨停板,收盘大涨2.48%,涨幅领先沪深两市。
酿酒行业午后在青青稞酒强劲走势带领下走强,个股多数飘红,收盘涨1.53%,跃居涨幅榜第二位。
船舶制造早盘崛起,个股多数飘红,终盘涨1.50%,列涨幅榜第三位。
此外,化纤行业、家具行业和纺织机械等板块强于大盘;钢铁行业、公路桥梁和电力行业等板块弱于大盘。
行业资金观察:博览资讯监测到,5日收盘两市行业机构资金退出集中度排名靠前的是:环保行业、航空工业、文化传媒、水泥行业、家具行业。其中环保行业机构退出集中度排名靠前的股票有国电清新、巴安水务、凯迪电力。
博览资讯监测到,5日收盘两市行业机构资金介入集中度排名靠前的是:化纤行业、煤炭开采、有色行业、酿酒行业。其中化纤行业机构介入集中度排名靠前的股票有大名城、华鼎锦纶、先锋新材。
行业配置思考:我们猜测,在市场驱动力断档或者意外因素出现,消费股的安全边际才能成为市场的焦点:1、经济旺季不旺;2、美元上涨和全球风险情绪上升;3,油价。
从行业选择的角度,经典消费品的配置价值已经凸显。基本面看,经济还在下滑,但是没到08年底、09年初的阶段,消费未必会后周期下滑。
市场面看,经典消费品已经成为估值修复的最后一站。
第一,2012年消费业绩增长依然有保证。近几年来,经济下行带动消费补跌的情况仅发生在08年四季度。而当时的宏观环境是经济以惊人的速度和幅度进行调整。目前宏观经济运行处于较低的起点上,在经济下滑速度和幅度均趋缓的背景下,消费出现补跌的可能性不大。
第二,进入3月份,良好的业绩成为行情表现的催化剂。一季度的周期股鲜有业绩同比正增长,中小盘将面临更大的业绩下调。同时消费品的投资存在一定的季节性,一旦这种季节性因素为市场识别,在追求稳定增长的市场环境中,经典消费品的行情将提前演绎。
第三,从市场轮动的角度,消费品已经成为估值修复的最后一站。若市场继续上行,经典消费品将体现出较明显的进攻性。同时,经典消费品业绩风险较小,当前绝对估值水平已处于历史最低位,而相对估值水平处于历史均值附近。一旦市场下跌,估值对市场的支撑将有所体现,经典消费品将表现出良好的防御性。
从市场走势的角度,医药股的颓势是消费品中最奇葩的。继2011年、2012年1月医药板块连续大幅跑输大盘后,2月份医药股小幅跑赢大盘,11PE(市值整体法)由1月底的22X上升至24X,相对全部A股溢价率从最低位的84%升至92%,相对估值溢价率仍处历史中位。
预计2012年利润增速稳定在15-20%,且估值仍处于相对低位,可以逐渐择机增加子行业配置。另外,2012年医保支出较2011年保持稳定,稳定的医保支出有利于行业总收入保持稳定。