预期与现实的博弈保持警惕灵活操作
        政府工作报告提出，2012年国内生产总值增长目标7.5%，居民消费价格涨幅控制在4%左右；继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策，M2增长14%左右；股市政策方面，提出“健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护”；房地产政策方面，提出“房地产市场调控处于关键阶段”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        政策基调验证我们此前的判断，2012年政策“稳中有进”核心在于稳而非刺激，GDP预期增长目标八年来首次低于8%，引导经济降速转型，政策微调下的内需动力，经济避免硬着陆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房价和通胀反弹压力，制约了货币政策的放松力度，使得流动性改善进程缓慢，经济难以V型反转，下行或在底部徘徊的时间可能比较长。
        岁末年初以来“百团大战”的推动力来自流动性的季节性改善、政策的改善以及去年底连续大跌后的跌深反弹。反弹行情能否延续，进一步演化为反转？我们认为需要提防以下风险点：1）季节性因素过去之后，流动性宽松程度是否符合预期，特别需要观察随着投资旺季逐步到来实体资金需求上升之时流动性的松紧程度；2）通胀回落是否符合预期，真实利率水平能否继续下降；3）房地产对民间资金面供求关系和固定资产投资的影响是否超预期，基于去地产化的大趋势，短期地产销量回升更多是春节后季节性回升以及3月小阳春效应的共同作用，4月份以后地产销量能否继续改善存在较大变数；4）春季投资旺季时的需求回暖是否符合预期；5）股市政策红利的释放力度PK股市融资规模和节奏，口头表扬式的政策利好，无论是新股发行制度抑或是引入长期资金入市都是“说易、行难”，改革会触动利益，需要时间，关注后续的具体措施。
        本周（3月9日）将发布1-2月经济数据，是预期接受考验的第一个时间点。1月CPI数据略超市场预期，倘若2月通胀下降速度不达预期，而工业增加值未能如同PMI数据回升或者至少企稳，这样的组合将对市场构成负面影响。
        投资策略上，建议稳健型投资者特别是大机构大资金保持均衡仓位，耐得住短期的纠结，可维持“类债券”蓝筹股的优先配置，耐心寻找估值合理的真正成长股；进取型的投资者，若要继续参与行情，可关注有补涨机会的行业，如受政策因素刺激的行业如电力、券商，以及消费等季报业绩较好的行业。