投资要点
        地产调控现状：中央地方唱双簧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在过去几天房地产市场的回暖，给政府的信号很明确——“刚需仍然很大，地产需求没有问题，放松房价会反弹，当前仍不是放松时点”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在年度报告《无源之水退去时》中强调，新一届政府如果考虑未来10  年的增长，则必须要打消“地产是最好的投资品”这一预期，一种途径是让房地产市场出现看似“硬着陆”的局面，另一种途径则是像当前这样“放松-取消放松”反复折腾。
        地产后期风险：二季度之后控房价难度上升。供给短期内处于高位、开发商资金紧张抑制“捂盘”风险，这都指向短期地产销售大概率“量升价平”。但2  季度之后供给将开始回落，控房价难度届时将上升。从这个角度来说，当前并非合理的放松时点。
        流动性：央行继续暂停央票发行，通过正回购净回笼资金280  亿元，预计后期流动性将边际改善，资金价格将保持平稳。预计3月份资金面将继续改善，主要由于：1）节前居民取现导致的现金漏出将继续回流银行体系，预计金额在2000  亿元左右；2）公开市场到期量明显增加。考虑到3  月份银行体系的超储率或仍在2%左右，银行体系资金面没有太大的压力，但4、5  月份由于财政存款回笼等原因或导致资金面再受冲击，届时将需要政策的放松来进行对冲。
        通胀：  2  月CPI  有望回落，但后期回落速度将放缓。商务部食品类高频数据累计下跌2.2%，月度平均环比回落明显，但环比仍为正值，预计2  月CPI  同比上涨3.4%。同时，近期国际油价上涨明显，从历史数据来看，油价与CPI  非食品、车用燃料分项走势相近。如果油价上涨持续，后期CPI  回落或将放缓。