报告摘要:
天时:Q1 资金充裕,支撑股市阶段慢牛和主题投资热点的形成和行情延续!地利:铁矿价格有望于Q2 步入阶段慢牛,公司重组后所涉行业基本面向好!人和:公司重组时点确认后,“矿业资源+重组”阶段牛市中有望形成“人和”之势!我们判断时点临近!1.充裕流动性预期将支撑股市上涨态势,进而形成主题投资机会 – 公司“重组+矿业”题材将受益
比对过去10 年“季度新增信贷数量”和“沪深300 涨跌点数”,发现两者走势高度拟合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】走访专家,预计2012 Q1 新增信贷较2011 年同比略增,流动性充裕,Q1 沪深300 阶段走牛是大概率事件,将支持主题投资机会的形成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,公司“矿业资源+重组”的题材有望受到市场关注,形成“人和”之势。
在积极财政和宽裕流动性背景下,Q1 钢铁板块,有望跑赢大盘!铁矿石作为钢铁产业链中盈利最好的部分,弹性优于钢铁板块,上涨过程中涨幅好于钢铁指数!2. Q2 矿价预期步入阶段慢牛,基本面积极向好;公司重组时点临近,必将受益华阳科技3 月的停牌重组,预示同属山东板块转型矿企的大成股份重组时点亦已临近。而恰巧矿石有望步入Q2 阶段慢牛之时,基本面积极向好,公司重组后受益“矿业”概念,高估值有望获得强支撑!- 澳洲、印度和越南资源税或出口关税的提升将助推矿价上涨
中国铁矿石需求对外依存度仍然处于60%的高位,而澳洲和印度铁矿石合计占中国铁矿石进口比例的约60%。澳洲资源税2012 年终即将由20%提高到30%;印度和越南出口关税将分别提高至30%(由20%提升)和40%(由30%提升)。我们预计每吨铁矿石成本将增加约10 美元/吨。
- Q2 钢铁行业量价齐升将对矿价起到拉升作用
两会过后,专家称基建配套资金将落实到位,3 月基建预计陆续开工,钢市有望量价齐升,在钢协指引下钢厂、市场已对需求阶段性复苏形成较强的一致性预期,届时必然将助推上游资源品价格,矿价首当其冲!- 普氏指数上涨,定价机制将迫使Q2 矿价上涨
国际三大矿业巨头已有超过一半的铁矿采用参照当前季度、月度平均价格指数或现货价格指数定价,另外一部分仍然采用以上一季度最后一月之前三个月的平均价格指数定价的季度定价模式。但无论采取何种模式,普氏指数都是矿业公司重要的参考指标,2012 年1 月和2 月,普氏指数分别环比增长3.6%和持平。Q2 预计价格略有上涨。
3.矿价上涨将支撑公司估值向上修复至金岭矿业和攀钢钒钛PE 15-16X 水平金岭矿业和攀钢钒钛目前PE 15-16X,在矿价Q2 看涨情况下,预计估值将保持当前水平,成为公司估值修复的明确目标!