主要观点:
结论:预计煤价在3 月中期趋稳,正经历黎明前的黑暗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业经营风险降低,估值随经济见底而逐步提升,建议优先配置动力煤,“推荐”评级
行业运行:市场逐步达成一致预期:3 月中后期煤价趋稳,即秦皇岛山西优混将在750 元/吨趋稳,预计全年煤炭均价为770 元/吨,仍将位于历史“次高”水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资策略:行情由估值修复转向业绩修复。下一步促使煤炭股估值提升的因素(经济趋底、流动性改善)正在等待确认,关注房地产政策微调对投资产业链的估值修复;原油价格上涨对煤炭股估值的支撑。目前重点煤炭公司平均估值为13.5 倍,预计上涨空间仍有30%左右,维持“推荐”评级。
配置方面,动力煤确定稳健,炼焦煤更具弹性,关注成长确定公司,推荐山煤国际、兰花科创、潞安环能、永泰能源等个股。
行业运行数据跟踪:煤炭市场继续弱势,煤价继续回落,库存仍居高位山西坑口煤价走势整体趋稳,中部炼焦煤价格上涨80-100 元/吨:其中,北部大同动力煤(6000 大卡)价格为550 元/吨,与上周持平,南部地区无烟煤价格平稳;中部炼焦煤价格上涨80-100 元/吨,其中汾西肥煤为910 元/吨,上涨50 元/吨。
中转港口煤价继续回落:环渤海指数下跌2 元/吨至773 元/吨,其中秦皇岛山西优混(5500)价格为760 元/吨,与上期持平。
国际动力煤价继续下跌,炼焦煤弱势震荡:其中澳大利亚港动力煤价为111.1 美元/吨,比上周下降约5.5 美元/吨,下降幅度达5.5%。澳洲优质主焦煤价格小幅下跌,海角港优质炼焦煤价格为185.5 美元/吨,下跌1.5 美元/吨。
沿海煤炭海运价止跌反弹:煤炭海运需求依然较弱,出船量减少,秦皇岛至广州运价为42.8 元/吨,比上周上涨2 元/吨。
煤炭库存量开始下降:其中秦皇岛煤炭库存量为809 万吨,较上周下降30 万吨,直供电厂煤炭库存可用天数在18 天。
本周重点公司推荐:山煤国际、兰花科创、永泰能源山煤国际:成长性最好的煤炭股之一。“二次注入”可期;兰花科创:亚美大宁矿产量增长推升业绩确定成长,估值接近底部;潞安环能:资产注入预期较为确定;
永泰能源:成长性好,关注二季度量能释放确认。
风险提示:宏观经济回落程度超出预期。