【核心观点】旅游行业的补涨行情正在展开
        1.  历次反弹的前三个月，旅游板块大概率跑赢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2005年以来的6次反弹，旅游板块有5次跑赢，1次持平（考察时段3个月）；旅游板块大概率跑赢的内在逻辑：旅游股仍具有较好的弹性，且盘子较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.  边缘性品种已纷纷发力，主流品种有望顺势跟进。从历次反弹来看，边缘性品种往往最先启动；此次反弹以来（1月5日），跑赢旅游指数（涨17%）的个股15只，边缘品种占绝大多数，与历史过往情况类似；从市场运行的内在逻辑看，主流品种有顺势跟进的可能性。
        3.  旅游旺季即将来临，以及《两会》有望带来的政策暖风，将催化旅游板块行情。在上述两个因素共同作用下，旅游板块的市场关注度有望提升，市场预期也有望更为积极。事实上，从2000年以来，2-3月份旅游板块跑赢大盘的概率分别为83%、67%，平均超额收益分别为2.5%、2.7%。
        4.  投资思路：（1）短期来看，看好直接受益旺季和政策的景区公司（如ST张家界、峨眉山、西藏旅游、三特索道等）；此外，看好受益地产的华天酒店。（2）往后看1年，继续重点推荐未来两年业绩增长明确的中国国旅、ST张家界、峨眉山A等。