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安泰科技研究报告:宏源证券-安泰科技-000969-股权激励方案点评-080306

股票名称: 安泰科技 股票代码: 000969分享时间:2008-03-06 23:39:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周惠姿
研报出处: 宏源证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 146 KB 分享者: 钱塘****子 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
  安泰科技(000969)近日公布股权激励计划草案,  本次激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行公司股票,  首期计划授予激励对象股票期权总额度为公司总股本的1.90%,即764.06万份期权.本次授予的股票期权的行权价格为19.35元;首期激励对象共计109人;首期授予的股票期权有效期为自首期股票期权授权日起的5年,激励对象在授权日之后的第3年开始分3年匀速行权;公司拟授予的股票期权对应的股票总量,与公司其他股权激励计划涉及的公司股票数量之和不超过公司股本总额的10%.  在本计划的行权日所在的会计年度中,对公司财务业绩指标进行考核,以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的行权条件.  考核指标主要包括净资产收益率和净利润增长率,  各年度财务业绩考核目标为:公司2008年,2009年及2010年净资产收益率分别不低于7.2%,7.5%及8%;2008年至2011年公司净资产收益率不低于同行业样本平均值;相比2007年,2008年,2009年,2010年,2011年的净利润增长率分别不低于  15%,  32%,52%和75%.若2008年公司业绩考核不达标,该股权激励计划终止实施.
  观点:
  公司行权门槛较低,首次行权时间会在09年报披露之后不久。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而经过调研,我们认为09年将是公司的业绩释放年,主要有三处利润增长点:万吨级非晶带材批量生产;原有传统业务产能扩张;改善内部管理,降低成本、提升盈利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们初步测算,公司08年和09年的EPS分别在0.4元和0.8元左右,作为一个处于快速发展中的高科技企业,可以享有35-40倍的动态市盈率,即合理价格在28-32元之间,相对19.35元的行权价格,我们认为这恰好是让首次行权有实质意义的底线。鉴于公司股价在激励方案公布的刺激下短期涨幅较大,建议关注风险,谨慎参与。

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