上周市场震荡上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一市场高开，但很快即出现连续三天的震荡整理；周五在四大行“将向首次购买自住普通商品房的家庭提供优惠利率，并积极支持资质良好的开发企业进行普通商品房建设”的刺激下强势回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分行业看，大盘蓝筹股在监管层“大力倡导价值投资理念”的吹风下稳定了指数；家电、汽车等房地产下游行业录得较大涨幅；保险、通信服务等跌幅较大。
          2  月份官方制造业PMI  持续回升，经济企稳迹象再次显现。2  月份我国官方PMI  持续3  个月回升再次显示出经济企稳的迹象，也验证了我们此前《中级反弹的基本面支持正在形成》的观点；随着流动性和政策的底部依次确认，实体经济的筑底过程也正在到来。从PMI  分项指标来看，生产指数稳步升至去年6  月份以来的最高值53.8，原材料库存指数下降至48.8；一升一降，反映出国内工业生产开始回暖。近期，钢材价格止跌回升、钢材高库存开始松动、房地产成交面积普遍上涨、房地产库存出现回落等迹象。而日前四大行“切实满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求……积极支持资质良好的开发企业进行普通商品房建设”的表态将继续推动房地产的去库存进程，并有助于带动上下游行业的复苏。此外，本月新订单指数自去年8  月份以来首次回升到50  以上，暗示着随着美国经济的温和复苏和欧洲经济的逐步企稳，外需有望企稳回暖。
          海外方面，美国经济数据持续好转，欧洲经济依然低迷但债务处理进展顺利。
        美国去年第四季度GDP  折年率增3.0%，创2010  年二季度以来最大增幅；当季银行业贷款余额较前一季度增加1.8%，为2007  年四季度以来最大增幅；房地产今年1  月份建筑许可经修正后环比上升1.6%，成屋签约销量指数环比上升2.0%至97.0，创2010  年4  月份以来最高水准。欧洲债务处理进展顺利。
          上周短期资金面趋松，预计2  月通胀回落，预调微调有望延续。2  月24  日央行下调存款准备金率的影响在上周得以体现，上周短期（隔夜、七天期、两周期）银行间市场利率较前一周大幅回落，隔夜Shibor  一度创8  个月来新低，表明市场资金面的紧张状况得以缓解。存准率再次下调确认了政策底部；预计2  月份通胀数据将回落，预调微调有望延续、回旋余地有望增加。
          中级反弹在震荡上行中继续演绎，关注地产产业链。基于经济基本面企稳、首套房政策正在回暖、流动性温和趋松、监管部门推进改革的综合形势，我们认为中级反弹在震荡上行中继续演绎的概率较大；由于上周四大行对首次自住房的政策回暖，建议关注地产产业链。