宏观经济与债市供求
        3月1日，统计局公布2月官方制造业PMI为51.0，基本符合市场预期（彭博调查：50.9；上月：50.5）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过季节调整并剔除春节因素之后的PMI由1月的51.1回升至2月的51.5，显著高于去年四季度50.1的均值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）构成制造业PMI的5个分类指数中，只有原材料库存指数比上月略有回落，其余4个指数均高于上月。季调后新订单指数从1月的50.7上升至2月的51.3，而季调后新出口订单指数从1月的50.6略有回落至2月的50.3，表明2月内需增长好于外需复苏。
        季调后原材料库存指数持平于上月的49.0，仍然处于相对较低的水平，未来如果需求持续好转厂商可能需要补充原材料库存；季调后产成品库存指数则从1月的50.7显著下降至2月的49.5，表明产成品库存被复苏的需求所消化。
        季调后生产指数从1月的54.6小幅下降至2月的54.3，1-2月平均水平达到54.5，显著好于去年四季度52.4的平均水平。综上，我们认为分项指数表明：需求正在逐步复苏，制造业生产处于稳定健康的水平，厂商未来可能进行新一轮补库存。
        2月宏观经济数据将于本周五至周末陆续公布。我们预计2月同比通胀率将继续显著下行，CPI通胀率同比上涨3.6%，PPI通胀率同比上涨0.2%；2月新增人民币贷款可能继续低于市场预期，仅为7,000亿元左右，而M1和M2同比增速可能会从低位反弹。我们预计1-2月工业增加值和固定资产投资数据会由于房地产建设和投资放缓而略显疲弱，而社会消费品零售总额则可能在春节期间保持较强的增长。2月进出口同比增速相比于1月份应会出现大幅反弹，但我们预计2月可能出现约200亿元的外贸逆差，我们预计2012年全年外贸顺差为1,000亿元左右。