投资要点：
        公司11  年年报基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司11  年实现销售收入2.41  亿元，同比增长64.9%；实现净利润0.35  亿元，同比增长31.6%；由于未在报告期收到11  年可退增值税，利润增幅明显小于营业收入的增幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4Q  受原材料林产三剩物涨价影响，单季度毛利率出现下滑，但总体上公司的财务数据基本符合市场预期。11  年全面摊薄EPS  0.52  元。分配预案为10  转10  派2  元。
        11  年原材料价格上涨抵消新产能成本下降，毛利率与10  年基本持平。
        公司募投项目之一的荔元6000  吨活性炭产能于11  年5  月投产，该线经过优化设计后，在磷酸单耗，热能综合利用，人力成本等方面均优于公司原有生产线。但由于下半年公司主要原材料林产三剩物价格出现上涨，抵消了新线的制造费用下降，故11  年公司的综合毛利率与10  年基本持平。
        超募资金使用计划：拟通过收购兼并进行异地扩张，目的在于分散原材料来源并覆盖更广泛的市场。公司于11  年11  月异地收购了江西怀玉山三达，并利用自身技术对其生产线进行改造，虽然短期难以明显增厚业绩，但异地扩张对于公司长远发展意义重大：（1）由于林产三剩物运输半径较小，分散布局减轻公司对单一地区林产三剩的依赖，以增强公司整体的采购议价能力；（2）木质活性炭销售半径较小，异地扩张可覆盖更广泛的市场，巩固公司在国内木质活性炭行业的龙头地位。