事件:
2012 年03 月01 日酒鬼酒发布2011 年报,2011 年,实现主营业务收入9.62 亿元,同比增长 71.61%;实现净利润1.93亿元,同比增长142.54%%,基本每股收益约 0.59 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除非经常性损益、资产减值损失、投资收益影响后的净利润为1.80 亿,同比增长458%,扣除非经常性损益等影响的每股收益为0.53 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
单 4 季度,主营业务收入3.04 亿元,同比增长 41.4%;实现净利润1.07 亿元,同比增长417%,基本每股收益0.33 元。
点评:
收入符合预期,费用率大幅降低。公司11 年业绩的大幅增长主要来源于两方面:一是收入大幅增长,实现9.62 亿,增长71.6%;二是三项费用率下降13.1 个百分点以上,尤其营业和管理费用率,分别下降8.2、3.4 个百分点。
高、低端均有快速增长,省外增速略高于省内。收入增长的驱动来自于高、低端产品均有快速增长,均超过65%,其中高端的内参增长最快,增速150%左右,低端的湘泉增速也有71.3%。区域上,省外的增速要略高于湖南省内,华东、华北、华南表现要好。收入增长主要受益于公司营销体系的调整和改革。
毛利率有提升,费用率大幅下降。2011 年毛利率提升0.7 个百分点,主要来自于高端产品毛利率提升3 个百分点达到85%,而中低端产品毛利率下降4.8 个百分点,主要是包装物、原材料等成本的上升。公司之前的费用率非常高,2009、10 年三项费用率均超过50%,2011 年下降到了40%。公司内部管理、费用控制仍有很大的改善空间,参考收入规模相当的沱牌舍得(前3 季度收入8.07 亿,三项费用率26%),老白干酒(前3 季度收入9.82 亿,三项费用率22%)。