【市场回顾】
上周A 股市场先抑后扬,沪综指和深成指分别上涨0.86%和1.74%,双双再创反弹新高;成交量略有放大,两市日均成交1960.49亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业指数大多上涨,家用电器、农林牧渔和交运设备涨幅居前,只有医药生物、信息服务、纺织服装和综合下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,创业板指数逆势下跌。
【后市研判】
兴业证券研究所发布的宏观经济报告指出,2 月制造业PMI 显示经济有初步企稳迹象,但属于弱势。房地产方面,中央和地方唱双簧,但明确当前并非放松时点。另外,需要注意近期国际油价上涨或使得上游PPI 存在上行压力,中下游企业将较难转嫁成本,同时考虑到通胀传导因素,需要警惕2 季度后半段开始CPI 超预期上行的风险。预计3 月流动性将改善,但后期仍存在较大考验。
经济有低位企稳迹象,但短期需求偏弱、库存高企格局难有改观。2 月物流协会制造业PMI 环比上升0.5 个百分点至51.0,主要是新订单、生产、从业人员环比改善。物流协会原材料库存回落产成品库存回升,预计在需求未明显改善前,去库存仍将延续。而汇丰PMI 中原材料和产成品库存均有所回升。结合行业研究员的观点,目前以钢铁、化工、为代表的行业由于对节后需求回暖预期上升而回补库存,但若该预期未实现,则将引发新一轮去库存,值得警惕。
中期看,通胀反复值得警惕。物流协会及汇丰购进价格均连续3 月回升,且已进入扩张区间。受大宗商品涨价影响,购进价格明显回升,企业成本压力增加,价格传导使得下半年通胀压力加大。
另外,考虑到美国复苏趋势确立引发需求上升,叠加欧洲等国将继续扩张货币,需警惕大宗商品价格继续上升的风险。
【投资策略】
两会期间,市场环境偏暖,反弹时间有望延续,但由于经济基本面尚未实质性改善,对反弹空间不宜过度乐观,建议投资者建议维持适中仓位。