【市场视点】
        兴业证券晨会纪要
        
  行情或能再磨一段时间
        行情或能再磨一段时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，流动性季节性宽松延续，上周票据直贴利率回落20bp  至5.45%，转贴利率回落20bp  至4.5%；第二，对股市政策的预期提升，郭主席反复强调蓝筹股的投资价值、对于新股发行改革、养老金入市等政策的讨论、两会期间及此后一段时间是政策出台的时间窗口，政策暖风频吹；第三，房地产市场季节性回暖、欧债危机暂时缓解，对于经济的担忧下降，而基本面风险因素在春季旺季之前无法证伪；第四，投资者情绪指标A  股交易账户占比截止2012  年2  月24  日为7.30%，处于较低风险区域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本周（3  月9  日）将发布1-2  月经济数据，是预期接受考验的第一个时间点。1  月CPI  数据略超市场预期，倘若2  月通胀下降速度不达预期，而工业增加值未能如同PMI  数据回升或者至少企稳，这样的组合将对市场构成负面影响。
        中期来看，半死不活的经济、不低的通胀压力和不瘟不火的货币政策，都使得流动性改善进程缓慢，以房地产为代表的高杠杆部分资金周转压力是否能够顺利化解需要再观察；上市公司业绩的下行的压力仍未被充分释放；股市政策的实质性改善仍需等待，近期，更多是口头表扬式的政策利好，无论是新股发行制度抑或是引入长期资金入市都是“说易、行难”，改革会触动利益，需要时间，关注后续的具体措施。
        我们维持经济半死不活的判断，首先，基于去地产化的大趋势，短期地产销量回升更多是春节后季节性回升以及3  月小阳春效应的共同作用，4  月份以后地产销量能否继续改善存在较大变数；第二，虽然物流协会PMI  持续回升，但反映中小企业的汇丰制造业PMI  连续4  个月处于收缩区间，指向当前中小企业表现仍较弱，并且物流协会新订单回升但仍处较低水平，同时，从信贷和投资两方面来看，实际需求仍较为疲弱。第三，从研究员草根调研的情况看，当前企业需求较为疲弱，但库存压力并不大，意味着经济上行动力不足而急速下行压力也不大。第四，虽然围绕地产地方和中央博弈激烈，但是，目前看，中央政策并未松动。考虑当前经济急速下行压力也不大以及就业形势还不错、通胀压力持续存在，政策大幅放松可能性小，更多仍是被动微调。