事件:公司公布2011 年业绩快报,2011 年实现营业收入490.36 亿,同比增长1.21%;实现利润总额17.68 亿,同比下滑43.73%;实现每股收益0.61 元,同比下滑45.05%;
点评:
公司业绩拐点出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011 年受经销商退网、单一大客户订单推迟、太阳能市场低迷等一系列事件影响,业绩出现大幅下滑,但随着第四季度SUV 车型的持续畅销、推迟订单得以恢复等原因,业绩出现大幅度反转,公司第四季度实现每股收益0.28 元(扣除出售金辉高科投资性收益)为前三季度1.85 倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
汽车业务恢复增长。公司2010 年确定汽车销售目标为80 万台,但最终只有51.7 万台,使得公司的汽车库存急剧攀升,2011 年又受经销商退网等事件影响,使得汽车销量快速下滑至44.8 万辆,但随着经销商的稳定发展,以及汽车品质的快速提升,汽车销售出现快速的增长,其中SUV 车型S6 上市4 个月后即成为自主品牌单一车型SUV 销量冠军,12 月份攀升至15000 辆;G6 采用涡轮增压及双离合变速箱,展示了公司在传统汽车制造上与世界一流的技术保持一致性;另外公司将在2012 年推出新的车型L6、F6 新款、F0新款、F3 速锐等车型,我们预计公司2012 年汽车销量将恢复到2010年水平,达到49.9 万辆;由于单车的定价较高,使得公司汽车营业收入快速增加,预计2012 年可贡献营业收入300 亿。
代工业务稳步发展。公司代工业务一直非常稳定,2011 年由于传统手机受到apple 等智能手机的冲击使得公司单一大客户推迟订单,短期来看对公司盈利造成重大影响,但公司借此机会重新开发新的战略性客户,而第三季度开始推迟的订单得以实施;所以我们预计2012 年公司代工业务维持在5%的速度增长,营业收入将达到215 亿元。
二次电池业务低于预期。公司镍电池产量全球第一,锂电池产量国内第一,一直维持稳定发展,2011 年受到太阳能电池行业低迷影响,使得公司二次电池业务毛利率出现大幅下滑,从而使得公司在整体盈利受到一定的影响;