本期投资提示：
        主要观点
        2  月下旬市场逐步启动，启动时间较往年偏慢，正常复苏是在节后两周左右，届时除东北、西北部分市场外其余区域需求基本恢复正常，从12  年情况来看，市场需求至2  月下旬才逐步恢复，所以从恢复时间来看市场启动是偏慢的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前各区域在市场偏弱情况下，依然采取协同方式抵御需求风险，主要包括京津冀、陕西、山东区域在需求尚未完全启动前提价，以及苏南、浙北延长停窑时间10  天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前各区域提价主要为协同机制探索，后期价格走势主要取决于停窑及需求实际恢复情况。近期行业上涨的主要逻辑依然为需求的预期改善，包括地产和基建投资预期变化，从目前地产等行业判断来看，虽然前期上海政府严格执行限购，但近期首套房支持和信贷改善，地产销售依然逐步回升，市场对地产投资预期修复预期也将持续，因此我们维持行业看好。建议调整中建议主要关注逐步建立合作机制，或有提价意向的区域，包括京津冀和甘肃、青海、贵州等区域。
        投资策略：从行业基本面来看，我们依然强调企业协同，维持前期观点，行业估值具备安全边际，短期关注有协同或提价预期区域水泥企业包括：冀东水泥（京津冀水泥龙头）、金隅股份（京津冀水泥龙头、北京区域市占率高）、海螺水泥（市场控制力强）、祁连山、宁夏建材等，弹性方面主要为小水泥企业巢东、福建、塔牌等。中长期依然强调区域控制，长三角、东北、华南区域情况确定性较高，主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、华新水泥，关注福建水泥、巢东股份、塔牌集团等。推荐主线二：从区域发展和盈利寻找拐点性机会，综合来看，有望区域好转地区为西南四川、西北陕西区域，主要推荐冀东水泥，关注四川双马。
        石家庄、哈尔滨、新疆等地上调价格，呼和浩特、上海、南京、成都等地下调价格
        本周全国高标水泥（P?O42.5）市场价格维持在375  元/吨。各地价格变化较大，其中石家庄、哈尔滨、新疆上调20-50  元/吨，呼和浩特、上海、南京、成都等地下调20-60  元/吨。下游需求仍未明显好转，加上各地企业陆续恢复生产，大部分地区库存仍在高位。
        本周河北石家庄、邯郸、邢台、保定四市基本统一销售价格，高标号为350  元/吨，北京市场3  月15  日开始上调80  元/吨。天津统一到位价，P.O42.5散装不低于380  元/吨，后续需观察是否执行到位。哈尔滨和长春地区上调10-20  元/吨，辽宁在酝酿上调。目前重点工程和房地产项目因天冷尚未正式启动，水泥构件、管桩厂和零售批发市场需求已启动，在需求偏弱的情况下价格持续上涨仍存压力。西北新疆地区公布3  月份销售价格，高低标号分别为500  元/吨和400  元/吨；甘肃平凉地区价格触底反弹，上调20  元/吨，因去年价格已跌到较低的价位，兰州以及周边企业也有意提高价格。
        本周内蒙呼和浩特企业为争抢市场份额，价格大幅下调50  元/吨。华东上海跟随前期江浙的普跌下调20  元/吨，南京被沿江熟料价格走低带动，再次下调30  元/吨。预计浙江、江西、福建等省份后续也会轮流下跌。湖南娄底、邵阳一带袋装价格走低20-30  元/吨，暂不影响长株潭中心市场，估计主导企业会主动停产维护市场。西南地区成都以及周边价格回落20-30  元/吨，主要是因为下游需求较弱，库存压力较大以及企业合作意识已淡化。另外，贵阳地区近期出现限电的现象，3  月2  日有水泥企业反馈被临时拉闸限电，若持续限电贵阳地区水泥供给将会受到强迫性减少。
        水泥板块及重点关注公司估值
        本周国内A  股市场继续震荡反弹，申万水泥制造指数跑输大盘1.15  个百分点，水泥板块11  年绝对PE  为9.2  倍。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011  年PE  分别为8.5  倍、15.1  倍。