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        策略：1-2  月在争议中上涨，上涨缘由来自春季躁动和海外强势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月份是证伪阶段，梦醒时分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合宏观数据、中观指标和微观调研，我们认为目前总的经济状况应该是在延续去年以来的下滑趋势，而部分宏观指标的改善与中游行业的阶段性补库存相关，3  月以后随着补库存的结束，这一经济向上的动力也将消失。1  月以来，上证综指已经上涨了15%，后续发展取决于基本面能否赶上市场的步伐。行业选择上，建议配置经典消费品，重点推荐白酒、中药、男装、白色家电、农产品、家用轻工。主题上关注贵州。
        如果市场继续大幅上冲，建议减仓。
        国内经济：对经济和流动性的整体判断:实体经济，不悲观，但底部还要等。
        综合对地产投资、出口和政策的判断，维持2  季度经济见底的判断，下半年回升；流动性总体宽松，这不一定反映在M2  等量化指标，更多体现在利率变化趋势上，伴随着需求、通胀下行，利率中枢还将下行。即将公布的2月份宏观数据，将呈现通胀和经济下行、流动性改善的格局，预计2  月份CPI  和PPI  分别为3.4%和0.1%，预计1-2  月份投资、消费和工业增加值分别为18.6%、16.5%和12.3%。
        世界经济：（1）2012  年前两个月，美国经济有所改善、但受房地产市场拖累，或难以延续去年第四季度的高增速。（2）欧盟和英国继去年第四季度GDP  陷入环比负增长之后，今年第一季度恐将陷入衰退，而第二季度预计继续探底，但先行指标有所改善。（3）地缘政治紧张可能导致油价继续上行，导致通胀的上行风险，但爆发战争的风险不大。（4）政策方面，全球持续良好宽松，欧央行面临3  月偿债最高峰期，有望降息25  个基点，3  月1-2日的欧盟领导人会议将考虑加大救助和建立防火墙，IMF  预计4  月也将增资救援。
        债券：利率债月度观点：我们认为在市场对于经济基本面状态难以清晰判断的背景下，债券市场比较难以走出独立的趋势性行情，而更倾向于维持相对弱势格局，整体市场利率曲线将呈现陡峭化态势，但是长期利率下行的难度很大，短期利率品种有望出现缓步下行。信用债月度观点：从债券市场大类资产的轮动角度看，一旦经济下滑最快的阶段过去，债券市场热点也将逐步从利率债和高等级信用债过渡到中低评级的信用债。我们认为3月份市场仍将延续中低评级信用债投资价值更优的趋势。我们建议机构继续关注中低评级信用债和短融品种。由于债券市场风险偏好的回升，我们认为交易所市场此前弱于银行间市场的局面将有所改观，交易所信用债的投资价值更高。
        各行业的分析师观点详见正文。