事件：
        公司今日发布了  2011  年年报，营收达到516  亿元，同比下滑3.5%，归属母公司净利润11.5  亿元，同比下滑30%，录得每股收益0.55  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        重卡产能大投放遭遇行业寒流，2012  年盈利能力逐步回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重卡业务是公司业绩弹性最大业务部分，而2011  年公司重卡业务虽然营收仍然保持了11%的增长，但是毛利却大幅下滑38%，毛利率从去年11.6%的高峰快速下滑至6.5%，增收不增利的主要原因有三方面。
        2011  年重卡二工厂的投产使得公司重卡产能从8  万辆上升到18  万辆，而受行业需求下滑影响同期公司重卡销量只有10.9  万辆，只同比增长4.6%，虽好于行业增长，但产能利用率也只有60%左右，大规模固定资产投放遭遇行业下滑，影响了当期盈利水平。
        2011  年上半年国内通货膨胀形势严峻，车体用的钢材、轮胎用的橡胶等价格都处在高位，因此公司利薄的重卡业务受原材料涨价影响较为严重。
        公司  2011  年推出了基于H4  平台的新欧曼5  系列重卡，当期计提了1.4  亿元左右的研发费用，影响重卡毛利约0.5  个百分点左右。
        公司  2012  年重卡的销量目标是13  万辆，同比增长30%左右，远高于我们对重卡行业增速的预期。
        从目前的情况来看重卡市场回暖的迹象还不明显，基建投资仍未启动、房地产投资处在下滑当中，虽然物流用户的更新需求有一定的恢复，但难以带动重卡销量短期反转。我们认为重卡需求实质性恢复
要等到下半年，不过重卡成本的低位运行有望减轻企业的经营压力。