◆两组互相打架的数据
        2  月份PMI  数据出炉，PMI  总体指数连续三月回升，并且突破50  荣枯分水岭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分项指数中最关键的生产和新订单也是连续三月回升，看起来，PMI  反映出来的生产端或者说供给端数据依然在缓中趋稳通道中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过呢，这里需要提出一点：1  月份是春节元旦叠加期，2  月环比回升并不令人意外。至于回升的幅度是否令人满意，乐观者会给出乐观解读，悲观者会给出悲观解读。
        “截至2  月28  日，工、农、中、建四大行新增人民币贷款约1800  亿元。
        根据以往规律推算，整个银行体系的新增人民币贷款数量约为4000  亿元。由于每个月的最后一日通常会出现贷款集中发放，预计2  月份的新增贷款量约在5000  亿元左右”（本段文字全部来自公开新闻）。无论最终数据是5000，还是6000，甚至7000  亿，都较为明显地低于市场预期。这意味着此前诸多媒体报道的新闻—企业贷款需求萎缩较为严重—或许具有普遍性。不过话说回来，此类消息有时候并不靠谱，还是以最终公布数据为准。比如说，四大行新增信贷就有两种说法，一种是截至2  月28  日大约1800  亿，一种是四大行低于3000  亿。两者规模不可同日而语，后者意味着新增信贷虽然不算高，但离信贷萎缩还有一段距离。
        生产在扩张，但是贷款需求有可能明显回落。
        到底是怎么回事？就数论数，基本上属于公说公有理。这些年和宏观数据打交道，我的小小心得可以与大家分享：周期和趋势比数据点重要。在你做出数据分析之前，心里得有个周期位置的谱。好比说，现在到底是春夏秋冬哪个季节，春天里也会下雪，看到下雪的时候你不会胡思乱想担心天气就此一天天冷下去。
        秋天里也有秋老虎，看到高温天气时你不会胡思乱想担心天气一天比一天炎热下去。一般来说，数据点只能起到印证作用。期望用一两个数据点得出结论，和丢骰子没有差别。要知道，整个宏观数据体系极其庞大。除去08  年4  季度那种极端状况，你很难看到所有数据都支持同一个结论的。这时候如何取舍过滤噪声，就变得有学问起来。
        说到底，脑子里要有个周期位置的概念。有了这个概念，未必每次对。没有这个概念，就是丢飞镖。唯一的差别是，你丢飞镖丢错了，最多过去捡起来重新丢。而当前所处的周期要是判断错了，基本上很难看准本轮行情的延续性。
        ◆七部委发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》
        近日，中国人民银行、发展改革委、财政部、水利部、银监会、证监会、保监会联合发布了《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》。
        《意见》除了重申各级地方政府投入和银行信贷支持外，很大一块篇幅在论述引导民间资本投入水利建设。《意见》是个非常优良的窗口，透过这扇窗，我们异常清晰地看到中央目前的矛盾态度：既想启动农田水利基本建设投资，又害怕每次政府主导投资带来的各种后遗症。
        事实上，从今年开始，类似的政策苗头有越来越成主流的趋势。