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机器人研究报告:天相投顾-机器人-300024-增长势头良好,期待新的突破-120229

股票名称: 机器人 股票代码: 300024分享时间:2012-03-05 09:20:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 208 KB 分享者: vic****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011  年,公司实现营业收入7.84  亿元,同比增长41.91%;营业利润1.25  亿元,同比增长29.76%;归属母公司所有者净利润1.60  亿元,同比增长47.97%;实现基本每股收益0.54  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于资金需求增加,公司本年度不分配不转增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          营业收入维持快速增长,新签订单延续良好势头。公司是我国机器人及工业自动化行业的领军企业,2011  年公司营业收入和净利润分别同比增长了41.91%和47.97%,实现快速增长。工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线、交通自动化系统等主要产品收入增速分别为10.42%、31.66%、117.41%和39.91%。2011  年公司新签合同额为14.43亿元,同比增长了73%,延续着良好的增长势头,一方面保证公司的业绩增长,另一方面也巩固了公司的行业领先地位。此外,公司募投项目也已顺利投产,为公司业绩增长提供保障。
          盈利能力稳中有升,管理费用大幅增长。公司综合毛利率为30.31%,同比提升了1  个百分点,其中,四季度单季度毛利率为39.92%,比前三季度的26.13%有了大幅回升。从历年情况来看,公司综合毛利率保持稳中有升的态势。另一方面,由于研发费用增加较多,管理费用大幅增长75.09%,管理费用率同比提升2.25  个百分点,达到11.87%,预计随着公司收入规模快速增长,管理费用率将逐渐回落,期间费用率也将逐渐回落。
          工业机器人及自动化市场广阔,龙头企业持续受益。我国制造业正处于转型升级的关键阶段,人工成本大幅上涨也使得相对高端的智能制造装备优势逐渐显现。“十二五”期间我国工业自动化水平将大大提高,预计工业机器人销量复合增速将达到20%,工业自动化装备需求也将保持旺盛,公司作为行业领军企业,将持续受益。
          军工市场获得突破,尚有巨大增长空间。公司特种机器人已经实现系列化并完成量产,并已成功获得两个军工订单,累计合同金额约为3.22-3.45  亿元,将在2012  年底执行完毕,将推动公司工业机器人业务收入快速增长。我们预计公司军工订单有望继续获得突破,特种机器人系列产品具有较大的潜在发展空间,将进一步促进公司业绩增长。

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