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福田汽车研究报告:天相投顾-福田汽车-600166-重卡有望持续突破-120228

股票名称: 福田汽车 股票代码: 600166分享时间:2012-03-05 09:04:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 190 KB 分享者: sha****our 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        近期我们对公司进行了实地调研,就公司未来战略规划及各个业务板块发展情况进行了交流、沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        1.与戴姆勒成立合资公司是公司“全球化”战略迈出的重要一步。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着公司与戴姆勒、康明斯等国际著名整车和零部件企业合作的全面展开,公司卡车全系产品整体品质都将不断提升,而公司产品的价格只有国际品牌的1/5到1/2,公司产品将在国际市场取得巨大竞争优势,为公司的“全球化”战略打下坚实基础。
        2.合资公司成立后将为公司带来可观收益。1)公司以欧曼一工厂资产出资成立福田戴姆勒公司后的25亿资产评估溢价有望逐年摊派贡献利润。2)向合资公司转让欧曼二工厂贡献投资收益约6亿元。3)合资公司成立后,将支付公司H4技术许可费共约17.2亿元,5年付清;同时支付H4相关模具租赁费,其中固定租金5.7亿元,浮动租金1143元/辆(50万辆封顶),10年为期;此外合资公司还将为“福田”、“欧曼”商标等无形资产每年支付公司约4500万元。4)另外,合资公司的净利润在提取公积金后将全部用于分红。综合来看,尽管欧曼业务不再并表减少了公司经营收入,但考虑资产评估溢价、相关技术许可费、模具租赁等利得,公司总体盈利明显增长。
        

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