预计6 只股票受益于行业六大趋势
我们认为汽车市场未来十年存在六大趋势:(1) 乘用车市场以6-8%的速度持续增长;(2) 豪华车受追捧;(3)出现向自主品牌的结构性转变;(4) 国际和自主品牌内部各自出现分化(实力雄厚的品牌占优势);(5) 出口增长,尤其是自主品牌;(6) 电动化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 我们认为这些趋势将使我们研究范围内的6 只股票受益:上汽集团、东风集团、长城汽车、华晨中国、吉利汽车和比亚迪。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过这些股票的评级和12 个月目标价格也反映了其当前估值。
蓝天情景假设显示板块上行空间逾50%
我们的蓝天情景假设2012 和2013 年乘用车市场年增速分别为15%/12%,估值处于周期中值。我们预计A股/H 股汽车板块平均上行空间分别为 67%/55%。
行业整合有望重启
我们预计,在政府的支持下,行业整合有望重启。长期内这可能有利于上汽和东风等国有集团,而一些短期重组活动可能使东风和吉利受益。
买入上汽集团、东风集团、长城汽车H 股和华域汽车,上调东风集团的评级
在本报告中,我们根据对行业前景和公司基本面看法的调整,将研究范围内股票的2012 年每股盈利预测调整了-27%至+7%,并将其目标价格调整了-27% 至+31%。鉴于产能紧张状况有所缓解,我们看好产能利用率较高的优质股。我们的首选股是上汽集团(强力买入)、东风集团(由中性上调至买入)和长城汽车H 股(买入)。
我们还看好估值具吸引力的华域汽车(买入)。相反地,我们建议避开经营杠杆较高的股票,如长安汽车(A 股/B 股,均为卖出)和比亚迪(卖出)。
对长城汽车A 股首次评级为中性
长城汽车H 股自2010 年10 月5 日以来一直在我们的覆盖范围内,我们自本报告开始将长城汽车A 股纳入研究范围,并出于相对估值原因给予其中性评级(其H 股评级为买入)。A 股目标价格为人民币14.12 元。