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天虹商场研究报告:光大证券-天虹商场-002419-惠州地区加密布局,强势区域扩大经营优势-120302

股票名称: 天虹商场 股票代码: 002419分享时间:2012-03-05 08:46:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐佳睿
研报出处: 光大证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入(维持)
研报大小: 554 KB 分享者: wro****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆公告梗概:
        公司将租赁位于广东省惠州市河南岸下马庄  15  号小区瑞峰商业广场地上一层至地上五层的部分面积,用于开设天虹商场http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】租赁面积约为45800  平方米,租赁期限20  年,交易总金额约为48608  万元(含租金及设备设施使用费、商业服务费),项目装修、设备购置等投资约为3576  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆强势地区密集布店,巩固当地经营优势:
        此次惠州瑞峰项目是公司在惠州地区的第三家门店,从目前已开业的两家门店来看,两店均具有较强盈利能力。其中惠州天虹商场是公司在惠州地区第一家门店,开业于2005  年8  月,建筑面积30892  平米,2011  年实现净利润1618  万元;而惠州惠阳店开业于2009  年9  月,面积27500  平米,开业次年即实现盈利,净利润64  万元,2011  年进一步扩大净利润至353  万元。我们认为公司在优势地区以旧带新、建立门店群的开店策略,有利于公司扩大当地经营优势,实现阶梯式的稳步高速发展。
        此外,本次租赁项目  20  年租金和服务费折合租金水平仅为1.35  元/平米/天,而项目单位面积投资额  780.8  元,未来较低的租赁物业成本有利于公司该门店迅速脱离培育期。目前,该项目物业尚未实际动工,我们预计该门店的培育期将延续惠阳门店的效果,开业次年即实现盈利。
        ◆坚定看好“以旧带新,建立优势区域门店群”的扩张策略:我们认为公司以旧带新、在优势地区建立区域门店群的开店策略,能够在保证效益的前提下,更持续地协同扩张,是目前外延布局的最佳选择。从公司目前异地布局来看,厦门、南昌、东莞、福州、惠州均已经确立了较强的地位,彰显了公司优异的异地扩张能力。

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