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上海绿新研究报告:天相投顾-上海绿新-002565-适用领域拓展,真空镀铝纸前景看好-120229

股票名称: 上海绿新 股票代码: 002565分享时间:2012-03-05 08:40:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 217 KB 分享者: hua****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011年全年,公司实现营业收入10.72亿元,同比增长30.17%;营业利润1.55亿元,同比增长20.11%;归属母公司所有者净利润1.37亿元,同比增长31.58%;实现基本每股收益0.68元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分红预案为每10股转增6股派发现金股利1.30元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          真空镀铝纸产品势头良好,助力收入较大增长。公司主导产品为真空镀铝纸,主要应用于烟酒、食品、药品等产品的包装印刷。
        2011年,在国内控烟政策措施逐步落实增强,烟草生产总量受到控制的不利影响下,公司一方面准确把握烟草行业自身“调结构、上档次”对以真空镀铝纸为主导材料的中高档烟标的需求机遇,另一方面结合真空镀铝纸绿色环保节能的特性,积极开拓食品、药品、日用品等烟草行业以外的产品适用领域。报告期内,公司已成为英美烟草(BAT)亚太分区批准的印刷厂新型环保材料供应商并开始供货,同时已开始为联合利华等非烟草产品提供包装产品。全年真空镀铝纸产品收入已超过7亿元,同比增长56.94%,在所有主营业务本年新增的2.2亿元收入中,真空镀铝纸贡献了近1.7亿元的新增收入,确保营业收入同比实现30%的增长。
          毛利率基本稳定,研发投入合理增加。2011年尽管人力成本上涨较快,但公司主导产品的主要原材料白卡纸在产能大量释放、需求持续疲弱的影响下,下半年价格有所回落,加之主导产品销量稳步增长,公司产品综合毛利率在第四季度明显回升。全年来看,除烟用丙纤丝束因产量缩减导致毛利率下滑较大以外,其余主营产品毛利率基本稳定。费用方面,因研发投入增加,管理费用同比增长60%,考虑到镀铝纸产品的应用需求升级及应用领域扩展,公司的相关研发投入尚属合理。

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