报告关键点：
        今年完工线路较长，动车需求量大
        动车招标上半年将重启，未来有可能逐步市场化
        维持板块领先大市-B的投资评级
        报告摘要：
        今年高铁与城际完工线路较长，动车组的需求量可能超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计今年完工的高铁与城际铁路合计里程数将超过4000公里，是去年的两倍以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）即使考虑到线路繁忙程度低于去年开通的京沪线，我们认为其需求也将保持一定幅度的增长。结合其它车辆产品需求来看，预计铁道部的车辆采购规模很可能将超过年初计划的860亿元。今年铁道部的资金环境比去年下半年有所好转，加上下半年完工线较多，因此预计下半年固定资产投资的降幅将明显减少。即使铁道部今年融资压力仍较大，也可以通过金融租赁等形式加以解决。因此我们预计今年动车的需求量仍将保持增长，动车生产企业的中期利润也不会有太大影响。
        在手动车订单充足，上半年重启招标对今年业绩预期影响不大。目前主要两家生产企业的动车组在手订单合计仍有近700亿元左右，考虑到产能因素，应能满足未来1年半左右的生产计划。因此在当前环境下，此次动车如果重新开始招标，则量可能也不会太大（我们预计在300亿元左右），其对上市公司短期业绩影响并不大，主要是将该产品可见的明确增长预期进一步延伸到了明年年底。
        未来动车招标可能逐步市场化。我们认为去年开始货车的招标市场化有所推进，今年机车、动车的招标也可能逐步市场化，不过动车作为新产品、涉及到旅客的安全问题，预计其市场化的进程会相对较慢。但在这一趋势下，新的有竞争力的整车产商短期难以出现，因此与整车竞争加大带来的下降相比，零部件市场化带来的成本下降可能会更快看到，因此预计市场化的推进有利于整车产商的盈利能力提升。
        维持板块领先大市-B的投资评级。我们认为今年行业维持15－20%的增长并无悬念，只是增速与去年相比明显下降，但这一增速仍明显快于经济增速，因此维持行业领先大市-B的评级。个股方面仍建议中长期关注线上设备为主的中国南车、中国北车和时代新材；北方创业估值不便宜，但可关注一季度可能的业绩高增长带来的短期机会；未来如果车轴招标方式发生变化，也可关注晋西车轴。
        风险提示：铁道部招标进度慢于预期；货车等的需求释放低于预期；出口市场的进展低于预期。