早春二月，正值大地萌动万物复苏之时，2012年大自然的春天和A股的春天不期而遇，一年一度的“两会”成为窥览A股春色的窗口，让我们欣赏正在或者即将盛开的缤纷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在年度策略报告中我们曾大胆提出：2012年将会演绎新五朵金花行情，并在第一季度帮助A股市场摆脱低迷重现活跃。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管我们认为主导市场趋势的是投资者对宏观经济政策和房地产政策的松动预期，但在2月份电子信息、网络互动、文化传媒等行业的整体性走强，佐证了此前我们对新五朵金花行情的预测。而且，我们认为受益经济转型的新五朵金花将规避宏观经济政策和房地产政策预期的不确定性风险，成为2012年以及十二五期间最具确定性的投资机会。
        “两会”打开时间窗口
        2012年的“两会”受到格外关注，原因是此次两会是本届政府迈入最后一年任期之际迎来的政绩“大考”，除了传统的“改善民生”外，“控物价”、“控房价”倍受关注。此外，十二五规划已经时间过去了一年有余但成效甚微，实现经济转型的路线图也是此次会议需要给出的答案。无论从上述那个方面考察都可谓任务艰巨。今年以来民间、地方政府与中央政府之间的政策博弈明显加剧，民间呼吁、地方政策蠢蠢欲动而中央政府保持缄默。各方均等待“两会”的政策信号明朗，中央政府也将通过“两会”给出战略方向，避免在此之前发布信息导致预期混乱。因此，我们认为此前的政策预期是造市呼吁，寄希望中央政策松绑，给地方更多的自主权和财政权。而从中央政府此前政策信号来看，为做好任期最后一年的工作，适时微调可期、政策转向难现、转型力度升级。因此，平稳运行是经济表征，政策预期是外部‘虚’火、经济转型才为内部‘实’证。我们判断扶实证、降虚火才是稳表征的可行药方，“两会”将对经济转型释放更加强烈的信号。
        新五朵金花的春天
        在年度投资策略研究报告中，我们对2012年可能受益的新型产业进行了梳理，总结了新五朵金花投资机会，分别是：1、新材料产业；2、新能源行业；3、节能环保产业；4、电子信息产业；5、文化传媒产业。这些产业发展规划在“两会”前均已出台了多部扶持性政策，在近期的A股市场也受到资本的关注，其中的电子信息产业和文化传媒产业都出现整体的上涨。我们预期“两会”释放出的经济转型信号将会给这些行业带来更加有利的投资驱动力。
        从新五朵金花的投资特征分析。文化传媒、电子信息产业属于高科技与文化建设的结合，较易形成投资热情和短期高估值，投资策略可能呈现高举高打的特征，短期波动性较大，高风险高收益的可能性也较大。新材料、新能源与经济基本面和大宗商品价格走势相关性更高，因此，在经济数据相对平淡的背景下，这二个行业的市场表现相对平缓，估值风险相对偏低，故短期投资收益相对较低，可作为中长期关注的投资机会。节能环保产业则是一项全民意识、政府执政力的体现指标，难以短期见效，需要做好打持久战的心理准备。所以，节能环保产业的投资策略重在挖掘具有潜在价值的公司进行长期投资。
        最后，我们关注到近期管理层对市场题材炒作风气日盛的风险提示，并积极引导价值投资理念。我们认为此项引导与前面的观点并不矛盾。从历史经验可以看到，任何有真实需求的、符合未来经济发展方向的投资领域都是孕育价值投资和大蓝筹的估值洼地，现在的大蓝筹可能就是过去的成长股。因此，我们在积极响应管理层号召的同时，需要关注具有真正长期投资价值的成长领域。