2011年公司实现营业收入14.14亿元，同比减少13.13%；营业利润0.46亿元，同比减少87.02%；归属上市公司股东净利润0.51亿元，同比减少84.12%；基本每股收益0.07元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司是国内氨纶行业龙头，具有规模化优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司近几年氨纶产能逐步扩张（图1），目前已成为氨纶行业龙头。且由于规模效应，公司的氨纶产品毛利率高于同行业一般水平，比行业另一龙头企业泰和新材的氨纶产品毛利率高2%-3%左右。
          上游成本压力导致毛利率下滑。公司2011  年毛利率下滑严重，其中，上游成本对毛利率的挤压是一大主导因素。从图2  来看，2011  年氨纶上游的原料价格高位运行，呈现前高后低的走势。从图3  来看，2011  年氨纶行业的产品价格与物料的价差空间进一步缩小，行业利润受到挤占。受此影响，虽然公司的氨纶产品虽然差别化率得到进一步的提升，且氨纶产品销售量同比增长5.34%，但平均售价下降8.43%，单吨产品的生产成本同比增长24.55%，因此公司的销售毛利率从2010  年的32.19%下降到2011  年的14.92%。
          国外市场份额缩水，国内氨纶产能过剩。一方面，公司2011年国外地区的营业收入下降71.87%，缩水明显。主要原因有两点，第一，欧美经济不景气和消费萎缩，导致出口减少；第二，主要竞争对手韩国晓星公司在国外驻澳的三大纺织市场建厂，抢占了公司的国外市场份额。另一方面，国内最近两年有大量氨纶的新增产能集中释放，国内竞争将加剧。
          生产线停产检修3  个月，预计影响2012  年业绩。公司面对氨纶市场的持续疲软，结合公司技改计划，决定自2011  年12  月开始对部分生产线停产检修，预计减少氨纶产量800  吨/月，停产检修期暂定三个月，我们认为这对2012  年业绩将会有一定影响。
          1.5  万吨耐高温氨纶预计2012  年投放，提升公司差别化率。
        公司使用自有资金在建的合计1.5  万吨耐高温薄型高回弹/高伸长/易染氨纶将在2012  年陆续达产。项目的达产将进一步巩固公司在氨纶行业的龙头地位，差别化氨纶品种也有助提升公司产品的综合盈利能力。不过，我们认为可能随着氨纶市场环境的疲软，公司的新产能的盈利能力可能将会下降。