2  月PMI  为51%，已经连续3  个月反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2005  至2011  年的PMI  数据看，春节过后第一个月的PMI  与春节所在月份的PMI  相比，除了2006  年是持平外，其他年份均是环比回升，因此2  月PMI  的环比改善符季节性规律。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，2012  年1-2  月份的PMI  平均为50.75，比去年12  月份回升0.45  个百分点，按照同样的计算方法，2006-2011  年间，除了2009  年是提升5.95  个百分点外，其余年份均是回落的。这说明，1-2  月份PMI  的回升幅度超过季节性能够解释的范围。PMI  的环比回升与前期政策的放松有关，去年四季度信贷投放占比的提升以及连续两次存款准备金率的下调，包括各地方政府对房地产政策的微调等，都对实体经济产生了积极影响，从PMI  数据看，经济确实有企稳的迹象。
        目前比较困惑的是，虽然PMI  指数连续回升，但是调研来看，实体经济反映需求并没有明显改善，而且考虑到房地产投资的风险尚未完全释放，预计经济还将继续下行。
        由于  PMI  及其分项指标有很强的季节性，因此我们采用季调后的数据进行分析。
        季调后数据呈现需求和生产止跌企稳，产成品库存环比小幅下降，经济开始步入去库存阶段，规模以上工业企业的产品库存同比也已开始出现下降，印证去库存周期已经启动。在需求比较疲弱的情况下，企业又处于去库存周期，经济还将继续下行。
        新订单指数环比回升  4.2  个百分点，季调后趋势值也呈现小幅上升走势，预示未来出口尚可，不会大幅回落。近期美国经济的向好走势对我国出口形成一定支撑，未来需要关注的是欧洲和新兴经济体的经济走势。
        本月购进价格指数为  54，比上月大幅提高4  个百分点。近期受中东紧张局势影响，石油、大宗商品价格的攀升是主要原因。根据我们的判断，中东紧张局势短期内难以缓解，但是目前的油价已经反映了悲观预期，未来油价不会大幅冲高，因此对今年上半年的物价相对乐观。