最新数据
        2  月份，由国家统计局与中国物流与采购联合会(CFLP)  共同编制的制造业采购经理人指数(PMI)从1  月份的50.5%升至51.0%（彭博市场预测为50.9%；路透市场预测为50.7%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        同时，Markit/汇丰采购经理人指数终值从1  月份的48.8%升至2  月份的49.6%（初值为49.7%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        要点：
        1  月和2  月份单月数据会受春节因素干扰，因此我们需要谨慎看待PMI  从1  月到2  月份的上升、而关注不受春节因素干扰的1-2  月份PMI  均值。官方和汇丰PMI  数据的均值分别从12  月份的50.3%/48.7%升至50.8%/49.2%，这表明制造业活动保持强劲，尽管许多投资者在和企业调研后担心年初以来经济增长疲软。
        
      我们认为PMI上升反映了2011年四季度政策放松的滞后影响，同时说明虽然年初以来的流动性供应没有去年四季度那样宽松，但也不是特别紧张（我们的行业调研显示商业银行在2月18日存款准备金率下调后加快了放贷步伐），尤其是在外需稳健增长的大背景下。虽然Markit/汇丰PMI出口订单显示2月份新订单大幅下滑，而且其1-2月份合并数据也略低于12月份水平，但包括官方PMI、高盛全球领先指数以及中国贸易伙伴所公布数据在内的多数证据都显示外需增长有所恢复。
        我们一直强调50%并不是中国制造业活动的所谓“枯荣线”。工业增加值和发电量等一系列指标的历史数据表明当PMI在50%时制造业增速仍远未落入负值区间。尽管如此，官方PMI从50%的水平上进一步上升的事实会缓解决策层对经济放缓的担忧。不过我们认为，随着通胀率继续下滑而外部经济不稳定因素依然较高政府仍将采取较为宽松的政策立场。