根据招商证券算法交易系统（ATS）要求，将VWAP  策略分为交易量预测和报单策略两个层面进行优化，并严格按照历史高频数据进行模拟撮合测试，取得非常好的执行效果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        VWAP  概述：交易量加权平均价格（VWAP）算法就是将大额报单按照规定期限内预测的交易量分布比例拆分成多个小额订单进行委托交易，其比较基准为时间段内的市场交易量加权均价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该策略不是最优的算法策略，将大额报单分拆成较小的报单，主要是为了降低大额报单对市场短时间的冲击成本，并达到隐藏交易行为的目的。
        VWAP  策略优化目标：使用高频数据从两个层面对VWAP  策略进行模拟和优化：1）日内交易量分布预测的准确性对VWAP  策略影响较大，但是改善空间有限，采用简单策略能够满足基本要求；2）短期的报单策略的优化，实证表明采用丰富多样的报单规和方式则可以有效地降低短期的交易风险和交易成本，并且有很大的提升空间。
        VWAP  执行效果较好：实证测试的总体执行效果比较好，完成率都在99.5%以上，偏差的标准差在20-30  个bp，在交易量为10%以内，执行偏差的均值都要好于基准5-10bp，超过10%则会稍逊于基准10bp  左右，日内价格振幅和交易量异常是导致个别交易日执行效果差的主要原因。
        算法交易系统决定VWAP  的效果，VWAP  策略测试表现十分好，采取算法交易比非算法交易具有明显的优势。但是实际执行时对算法交易系统要求相当高，必须能够在非常短的时间内对行情变化数据进行处理，并及时报单和反馈回报信息。招商证券的ATS  系统设计容量是500  个策略/每秒，报单笔数可达到3000-5000  笔/每秒；策略触发执行获得回报的时间为12.3  毫秒，达到国际先进水平，普通交易者看到行情变动时，算法交易可能已经完成了几笔交易。因此招商证券的ATS  系统在速度和性能上都能够很好地满足要求，未来将进一步完善和改进相关策略，为广大投资者提供更加优质的交易服务。